昨晚，突然出了重大政策——《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》。然后有关部分有专门答记者问，新华社也有专门解读，规格不言而喻。

一般性的东西，周末我肯定不会加班的，但是这个意见，我觉得是里程碑的式的。在十年，二十年之后，我们回顾资本市场的发展，也会提起现在发生的事情。

我先摘一些重要部分摘出来看看：

9、问：创新企业具有新技术新业态新模式的特点，企业发展前期一般需要大规模的研发和市场投入，在企业发展的特定阶段很多处于亏损状态，不符合有关盈利的发行上市条件要求，如何解决这个问题？

  答：。。。。。。

这次改革，针对创新企业在特定发展阶段高成长、高投入、实现盈利的周期较长等特点，按照《证券法》规定的程序，报经国务院批准，修改《首发管理办法》第二十六条和《创业板首发管理办法》第十一条，明确规定符合条件的创新企业不再适用有关盈利及不存在未弥补亏损的发行条件。

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我的看法：

其一，过去一段时间，市场主要关注点，还是在cdr，但是，对于没上市企业独角兽上市进度，我自己都觉得应该没这么快出来。之前大家都觉得cdr可操性最强。

这次意见的最重要的内容：肯定是关于上市盈利门槛的，好的企业，亏损也能上市。毫无疑问，这个重大变化，将会写入A股历史。

第二，再进一步思考，资本市场去年那种简单的看低市盈率的估值方式，简单看利润和市盈率匹配程度的方式。是不是也会改一改了？

如果是这样的话，创业板估值高低，就不能再总拿市盈率说事。创业板年初整个这个37倍的估值，2012年底创业板最低的市盈率29倍，听起来挺起来似乎都不低。

但是老实说，中小创整体你要整齐划一的拿一个估值指标去看，也不大可能，因为行业差异太大了。我只有一个简单的直觉，就是经历了接近3年的暴跌，至少风险释放了四分之三，已经进入最后四分之一。

这种认知层面的重估，也许会来到。

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2，再看大家比较关注的问题，什么企业符合试点要求

问：试点企业的选取标准是什么？

答：本次试点设定了较高的门槛，面向符合国家战略、具有核心竞争力、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，达到相当规模的创新企业。主要包括：已在境外上市且市值不低于2000亿元人民币的红筹企业；尚未在境外上市，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或收入快速增长，拥有自主研发、国际领先的技术，同行业竞争中处于相对优势地位的红筹企业和境内企业。

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我的看法:之前出了个cdr，市场上有些声音说，这会不会又是回来高估值割韭菜啊，会不会又形成流动性冲击啊。很多人就因为这个逻辑，就认为可能cdr对市场可能中线是利空。

其实老实说，我有一阵子，也是这种错误看法。我就想，这么多好企业回来了，第一个冲击流动性不说，另外回来了这么多好企业，中小创里面很多企业质地没他好，岂不是估值还要杀？？

这两天我在反复思考这个问题。然后也研读了很多资料，我觉得是，得是看问题的格局太小，看问题角度出现了问题。

那就是，我们要理解这些政策的初衷，初衷是出于产业发展的考虑啊！！不是说只盯着股市，这点事情。

我摘了一段官方的话，大家好好体会：

支持这类企业在境内发行上市，将有利于推动实体经济发展的质量变革、效率变革、动力变革，有利于增强境内市场国际化水平和全球影响力，提升境内上市公司质量，使境内投资者能够分享新时代经济发展成果。

从产业的角度来看问题就清晰了，其实我们现在是要发展壮大这些产业，从而要在各个方面去支持这些新兴产业的发展。资本市场只是一方面而已。那么，对于这些产业的想做实事的公司，这显然是政策上的边际改善！

同时要注意，上面划出来的行业，中小创里面，很多行业似乎并没有直接出现，比如影视传媒，游戏，比如新能源，比如3d打印等等。

如果你仔细去看看最近中小创的行业指数，你会发现，游戏和影视并没有怎么涨。下图是一只游戏股周线。影视里面，除了一两只基本面改善驱动的，大部分也没涨。

  

相反，这段时间，大数据，创新药等板块，都比较强势。而且涨的，都是有清晰逻辑的品种，甚至周五，医药股直接是两家业绩预告大幅预增的公司涨停引爆的。

说这些，是想从微观上说，市场的逻辑是非常清晰的。并不是说有些人说的瞎炒，一窝蜂。

当然，昨天的《意见》，还有很多其他东西，包括cdr。但是我觉得重要的，其实就是上面两条。

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最后我简单总结一下：其实这是从国家战略、产业发展层面的格局的动作，包括之前的毛衣战中，你也能看到一些问题。从这个角度来说，对相关产业的公司，那就是边际上的改善。只要你符合相关政策方向，将来就是方方面面的扶持。

就单说昨天白天，就出了两个消息，一个是战略新兴产业发展基金今年将成立，规模或达万亿，下午又出了个集中电路企业税收政策变化的消息。

所以说，即便是现在的亏损的独角兽上市这种事情，都只是大棋局中的一步而已。真正的目的，是把我们的战略性新兴产业搞起来，醒醒吧，别只盯着股市那点事儿了。

昨晚过于兴奋，晚上九点钟一帮人还在办公室聊市场，今早又打了鸡血起来更新，乐在其中啊，好了就这样吧。。。。