股票市场信用不是梦
股票市场信用不是梦
2013/5/6 每日经济新闻
股票市场的最高理想是正确定价，当信息完整公开、投资者权利义务公平对等、造假者绝大多数不敢、不能、不想造假时，中国的股票市场就实现了健康市场的梦想。
现在，离这一梦想还有遥远的距离，需要步步推进，有长远目标与阶段性目标即可，大话无用。
以市场定价论，背后的风险依然难以确定。
金融主要是风险与收益定价，今年一季度，中国的上市银行再次给出了亮丽的成绩单，据wind数据统计，16家上市银行利润占上市公司总利润的比例为52.7％，略超去年同期的52.5％，甚至连超级大盘工行今年一季度实现净利润687亿元，同比增长12%。农业净利润同比增长8.2％，截至3月底，首季归属于母公司股东净利润470.11亿元人民币，每股基本收益升7.7%至0.14元。
虽然短期内银行股价上升，商业银行增长势头令人瞩目，但无论是从日K线还是月K线来看，股价并没有大幅上扬的趋势。《金融时报》中文网LEX专栏表示，雷曼倒闭前经济繁荣时期上市的四家大银行，当时定价的市值至少是其账面价值的3倍。即使是2010年上市的中国农业银行，市净率也达2.5倍——是当时西方银行的两倍多。现在中国五大银行的市值仅略微超过其账面价值。工、农、中、建、交五大行，相比欧洲银行（市净率0.8倍）的溢价是迄今最低的。中国各银行的估值首次与美国的银行不相上下，而且近一年来相对于亚洲银行（市净率1.4倍）存在折让。
面对中国银行业超过市场预期的利润数据，以及相对低迷的股价，有两种解释，一种解释是玩弄阴谋者有意做空中国银行板块，进而通过银行板块做空中国经济;另一种解释基于传统金融定价的解释，庞大的影子银行、一些行业与地区正在上升的坏帐，难以量化。
阴谋如果能永远横行于市场，那么市场就是阴谋得逞的渠道，这样的市场总有一天会成为僵死的市场。在普通市场而言，难以定价的风险，对于有意制造高风险者没有严厉的约束机制，才是定价畸高畸低、失去准心的根源。
有朋友解释了一家商业银行给中小企业与中小商户的无抵押贷款，没有风险控制渠道，并且，通过存款发放高等级信用卡的方式，商户可以在不同的银行间每月获得数百万元的透支额度，这笔资金进入市场后有很大一部分进入高息金融市场，甚至地下高利贷体系，获得利差。下一个问题是，如果有一天地下金融体系崩溃了怎么办？这绝非多虑，从内蒙古到广东，从鄂尔多斯到温州，地下金融链条崩溃，已经屡见不鲜。我们无法给如此庞大的市场进行风险评估，也就意味着，我们无法为这个市场定价。庞氏骗局阴影当前，市场永远只能在对抗坑蒙拐骗的激烈战斗中艰难前行。
引用《大话西游》中的一句话，如果非要定一个价，每个公司都希望，是最高的价，能引诱多少投资者就引诱多少投资者，高定价中的不负责任报高价的捧哏者，是不可或缺的角色。
看看美国股市中的中概股，就会清楚，当信用整体崩溃时，几乎所有的中概股定价也就随之整体崩溃。从2012年至今只有唯品会、欢聚时代两家企业在美股上市，价格与中概股溢价阶段不可同日而语。
中概股只有重塑信用，雪球财经的一项研究数据表明，在过去的6个月中，中概30指数（ICS30）从560点左右一路上涨，涨幅超过27.7%。上涨的背后是，价格谷底的可怕，大量造假者被剔除出局，没有一家有信用底线的公司，还敢借壳上市。不必多说，看看A股市场借壳上市的情况吧。
中国股票与债券市场正在试图重塑信用，债券市场的丙类帐户遭到整肃，股票市场要求严惩造假的呼声高启。相信随着市场的创新，会有新的整治手段、更积极的手段出台，当这些试点获得成功，得到推广，中国的股票市场才能未来。
有信用，市场不一定创出新高;没有信用，市场必然堕入深渊。金融市场信用就如中国食品领域的安全一样重要。
注：无数的声音，口号，抗议
用常识与逻辑推断
而后，得出自己的结论
千万不要人云亦去
跟在只知道喊口号、只知道青春无悔的人后面
会传染上脑残而不自知
任何与人性与常识做对的口号
怂恿者常有见不得人的事需要遮掩
可惜，这是信息时代
只有两条路
或者向朝鲜学，或者，转向公民社会
朱令案，有什么需要遮掩
值得用政府信用、法治信用为投毒者背书
施一公、饶毅先生在国内评不评得上院士并不重要
本就是一块擦桌布，不在乎新增两块黑斑
这是国际时代
惨的是没有在国外研究
回国报效被捏在某些人手里的研究者
体制、评选的黑幕成为这些人一辈子的噩梦
看得太多了
在国外游刃有余的学者们
希望有更多的人能够说实话，出些力
因为你们有空间，国内利益集团扼杀不了
正直总有力量
夏天到了
满眼的绿意
我们可以把深山古树移植到大城市
在江水源头造化工厂
不是不能造
问题是如何论证，如何与民意勾通？
红五月启动 下周如何布局