所谓牛市，其实就是一股气。气可鼓，不可泄。本周行情，则是一个不断泄气的过程。

市场主流预期看涨后市，牛市的气氛就形成了，并构成强大的牛市气场。表现在盘面，成交不断放大，参与市场的人气高涨。任何股票似乎都有机会上涨，已经上涨的股票得势不饶人，涨了还能涨，人们从四面八方带着现金涌向股市。这就是大盘调整之前的A股景象。

一股牛劲一鼓作气，上证指数突破5000点。但这股气不能长时间鼓着，长时间撑着，总有被撑“破”的一刻。本周24只新股中包括国泰君安这样的券商巨头，最终成为短期压垮大盘的那根稻草。

有人不以为然，六月初也有23只新股发行，其中包括中国核电这样的大盘国企股，大盘不跌反涨！

这就是问题。人们已经习惯了上涨，好象牛市就是上涨，就是赚钱。只要一跌就觉得意外。其实本周这样的全面下挫，如果早些到来，可能也就早习惯了。这轮牛市，人们一直只顾着低头拉车，埋头赚钱，而忘记了多拉快跑的同时，车水马龙的大路上被超负荷运转，可能出现突然的路基塌陷……

这轮牛市，有个史无前例的突出特征就是杠杆牛市。行情上涨时，杠杆放大上涨的动力，长时间以来，投资者似乎已经习惯了沪深两市每天超过百家，甚至数百家股票涨停板。单日两市成交资金从突破1万亿，再到单日成交突破2万亿。给人的感觉好象上涨，普涨才是正常，一旦调整或下跌，立马呈现惊慌。本周大盘以跌为主，时常出现两市超过百家以上的股票跌停板。周二仅深市跌幅超过5%的个股就达800家。上证指数出现上下超过300点的震幅轻而易举。平时看起来气势汹汹，牛皮哄哄的杠杆资金，遇到大盘下跌时，总是表现得毫无抵抗之力。上涨时杠杆资金被当成营造牛市的主力，下跌时，杠杆资金则稀松脆弱，更象一群乌合之众。

一周行情以跌为主，这种情况在这轮牛市以来极其少见。正因此，本周下挫带给市场的悲观失望情绪，在市场上迅速弥漫。所谓杠杆资金，其实就是借钱炒股。借钱炒股涨时，满眼都是五光十色的美好憧憬。下跌时，借来的钱容易让人紧张，因为紧张，遇事就往坏处想。当初只想赚钱的理想，现在变成了现实的压力。人一紧张，动作就容易变形。表现在盘面，涨幅过大的高价股，次新股，题材股的个股下跌，逐步演变为普跌，形成跟风式下跌。今天周五，上证指数跌幅超过300点，但沪市成交只有6855亿。这样的单日成交和这么大的跌幅之间，显得过于悲观与夸张。

有利空吗？没有实质性利空。是市场自己过度紧张所至。但有一点应该明确，随着管理层一月发行两波新股，并加推重磅大盘股发行上市，政策的累积叠加效应，大盘借势回调只是时间与时机问题。从这个角度看，本周大盘快速回落并不意外。但下跌过程中的无抵抗以及市场弥漫的悲观失望情绪，则揭示出这轮牛市的先天软肋——杠杆资金。当这轮牛市真正结束的时候，杠杆资金将会加大杠杆梦幻的悲伤程度。

综合来看，我仍然认为牛市行情没有结束。只是杠杆牛市不论是上涨还是下跌，都表现出了不同以往的个性特点。本周连续无抵抗下挫带来的悲观与恐惧，或在此后的端午小长假期间，会在时光的平静流失中得到修复与弱化。当然，前提是没有实质性利空，政策面保持惯性的平和与平衡。

中国中车从接近40元到今天一度跌破20元。上证大盘失去了方向，投资者不知道还有买什么。我倒是觉得，中国中车不同其它大盘国企股，中国中车有领先的技术，有国际竞争力与市场。跌到目前位置的中国中车不应该继续悲观。

创业板整体涨幅太大，其高位部分大幅下挫应属市场的自我修正。新股定位太高，也因这波下挫有所收敛。但新股带来的赚钱效应和比价空间，仍然对后市小盘成长股有牵引作用。

市场弥漫着悲观气氛,但物及必返。我认为下周会反弹，反弹的力度不会弱。反弹，对市场的过度悲伤情绪会有化解作用。

叶弘提醒：投资者提出的个股及操作策略方面的问题，叶弘会通过微信尽力回复。每天收盘，叶弘会做一分钟的微信语音，点评当日行情。但需强调：博客与微信，属个人观点，不构成投资建议，切记。买卖股票，应以投资者自己的研判为主，不可偏听偏信。