新股改革越改越乱——可能引起“寻租、腐败”及不公平
新股改革越改越乱
——可能引起“寻租、腐败”及不公平 兼析股市、经济
复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授
新股（IPO）开闸在即，但新股发行、申购方法等乱来越乱。细细研读；问题多多。
②对报价申购的最高10%价要取消资格，并不允许再次申购。这一条规定的理由，依据是什么？在这种情况下，即使总体报的再低，也会有10%作废。（是否这样理解？）那么为什么对报的最低价的10%不也取消呢？像有的唱歌、体育比赛那样，去掉一个最高价，去掉一个最低价啊！现只取消最高价，不取消最低价，对上市公司的估值、定价公平吗？如果是比尔盖茨的微软呢？上市16美元，后来涨到100美元呢？请问这一条规定之制定是依据中国什么法规呢？《价格法》中没有的啊！《价格法》只是说，中国银行的利率及国债利率由国家来决定的。你这明显是计划经济时的限价啊。这条的本意可能是很好的，为了维护投资者利益，低价发股，但是违反了经济规律，最终从长远看还是对人民不利的。比如，当年火柴2分钱一盒，维持了很多年，电灯泡也很便宜，最后的结果是大家谁也不愿意生产火柴、电灯泡，这样的结果对人民有益吗？因此从长远看，不顾一切地限价最后对人民还是不利的。
③券商自主决定向谁配售，必会导致寻租、腐败。承销商（代理发行新股的券商）有权自行决定新股在网下的申购者，即承销商自行决定把新股发给什么机构。——这一条非常不好，明摆着让人去送礼，送钱，行贿啊！比如100万股的新股，每股涨3元，就是赚300万元。送你承销商经办人50万元怎么样！你卖给我吧。有人说，国外也是这样的啊！国外这样是对的，谁出价高就卖给谁。但现在新股竞价中最高的10%要作废啊，这一来，新股的发行价肯定会低啊！等于计划经济时国家定价的便宜热门商品啊！能不走后门，不行贿去悄悄抢购吗？这条政策是谁想出来的，不可思议啊，必然引发腐败，它会害散户、害机构、害券商（承销人）。将来举报一个抓一个，不太会错的。手里有大量的稀缺资源能不寻租，大权在握，能廉洁吗？难道证券市场还要培育出大量的大大小小的薄熙来，刘志军，和王小石吗？
④机构、散户处境完全不同，一个是九天之上，一个是九地之下。一个是无成本地大买低价新股，一个要拥有等量二手股，再拿出一笔钱申购新股。即如果是30万元，15万元必须先买进二手股，另15万元再去申购新股。为了怕散户到时无钱买新股，可以于周一卖出二手股，周三来要摇号买新股。这是哪个市场经济国家有的规定？这里又有几个问题。第一，二手股持有期间亏了，大亏了怎么办？10万变8万、7万了呢？第二，买进卖出要交印花税，要交佣金啊！这个成本也很高啊！第三，二手股上亏了钱，买进卖出税负佣金又很高（以后还摇号摇不到）。如果新股再破发怎么办？那不是叫人家亏了一次再亏一次嘛？如果新股中签中不到怎么办（完全可能且是大概率事件！）。
让人家周一卖出老股，周三摇号买新股，资金关几天。如买不到，为了买下一个新股，再去卖老股，再卖出，让中小散户在疲于奔命中越做越亏，资金越做越少；这是什么样一个令人烦恼厌恶的局面呢。
此外，这一来，有不少人为省成本不跑二手股。参与打新股的资金在散户中会少很多。这对市场、对散户总体上是利还是弊？
最关键的是：大盘是向上还是向下；向上，这么买进卖出还伤害不大，如果向下呢？2014年，有763只新股要发，还有无数国家股法人股票变现；2015年还要推出注册制，上市公司早晚会达到1万家以上，股市总体是向上还是向下呢？如果万一向下，为了很可能摇不到的新股，去买二手股，风险很大，人们敢吗？
为什么机构可以不拥有二手股就轻轻松松地打新股呢，这符合证券市场“三公”原则吗？
⑤十强决赛，请大家给我送鲜花
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