林之鹤：穿越快熊，静候3500点！
嘉宾简介：林之鹤草根老股民，中金在线2008-2010“年度最受欢迎财经博客评选”财经博客百强博主。
中金访谈：周四尾盘十分钟暴跌近百点再现黑周四，您认为为何周三千股涨停，而周四却尾盘却近两千股飘绿呢？3200点后无力向上，您认为第四季度大盘会是怎样的走势？
林之鹤：首先目前市场处于弱势之中，当出现单日大涨后，次日往往会有整理走势，反弹的持续性比较差，这种走势符合弱势特征，这也说明市场资金倾向于短线行为，把盈利预期都降低了，有一定浮赢便落袋为安，另外美联储是否加息也将马上揭晓，这对全球金融市场也有影响，市场资金观望的气氛比较高。对于四季度而言，我个人觉得大盘会有一次回抽3400-3500点的一次行情。
中金访谈：自6月份沪指站上5000点后迅速暴跌至3000点左右，此轮牛熊转换这么快、行情波动这么剧烈的原因您认为是什么？您认为牛市的逻辑消失了吗？
林之鹤：本轮牛市投资者叫它改革牛，杠杆牛。改革是方向，杠杆是速度，当管理层开始清理配 资的初期，杠杆牛就已经开始萎缩了，所以从速度上来看，来也匆匆去也匆匆，牛熊转变速度非常快，同时改革转型在经济数据上也没有出现积极信号，国内经济依然在加速下行之中，所以两个逻辑都消失了。并且目前大盘运行在年线之下，早就谈不上牛市了，熊市更恰当些。
中金访谈：近期股市出现“两点钟效应”，行情总是在两点启动，对于这种现象您怎么看？对于之前国家队救市被套您怎么看？
林之鹤：这是一种比较浮躁的心理表现。目前市场震荡幅度比较大，大涨和大跌往往交替出现，这加重了投资者追涨杀跌的心理，也间接的反映了目前活跃的一般都是短线资金。国家队救市是一个值得倡导的行为，毕竟十几年来第一次真金白银的来干预市场，但打法有点不敢苟同，创业板在九十多倍的市盈率就开始救，那么高的位置能救得了吗，所以后面有了二次下跌乃至三次下跌。再例如救市导向也不清晰，举一个例子，在众多证金买入的股票中不缺乏梅雁股份这种臭名昭著的垃圾股，梅雁股份从2.99元一口气涨到了10.84，这完全是教大家炒垃圾股，结果现在梅雁股份高点下跌到现在的5元多，又套住一批人。我觉得救市应该有一个明确的导向，这也是改变市场投资风格的一次机会，虽然证金大力度的购买了银行保险等一批低市盈率的绩优股，但往往是今天买了，涨了，明天就不管了，所以股价都是次日大幅低开，缺乏持续性，也制造不了赚钱效应，也就谈不上引导资金投向的目的。单纯的为救而救就不如不救，直接来个技术上的市场底要有效的多。至于现在被套是必然的，且先不说刚才说的那些，光救市总指挥张育军都落马了，这样的队伍能打胜仗吗？
中金访谈：随着存量配 资或暂缓清理，相当部分伞形的已经清掉了，对于配 资未清理完毕您怎么看？您认为此项清理配 资活动对大盘的未来有怎样的影响？
林之鹤：庞大的资金进入资本市场必然会加大市场的震荡，当管理层有清理配 资的念头的时候其实已经想到了杠杆资金对金融市场的伤害，所以他才去清理这部分资金，但结果还是出乎意料了，市场的反应要比预期严重的多，从鼓励发展证券互联网金融要把股市搞活，到清理配 资，再到放缓清理，政策变动太大也太快了，所以很难说对大盘有什么影响，因为过些日子没准又会有再度清理的政策出台。总之一句话，政策过度干涉市场，必然会引起市场的混乱。
中金访谈：创业板指数至牛市顶部到现在已腰斩，您认为创业板泡沫是否已经清除完毕？后市您认为A股中还有哪些可投资的宝地？
林之鹤：年初的一段时间我一直在博客上提到创业板的风险，这个版块后面基本上就是博傻行情，那时候创业板整体市盈率一度达到了140倍，刷新了世界纪录。风险是涨出来的，这句话一点也不假，博傻的人最终会付出沉重的代价。虽然目前创业板指数已经斩腰，但从昨天收盘价来看，整体市盈率是72倍，还是要高于当年6124点牛市的水平，所以创业板目前的安全边际依然很低，并不符合价值投资者的选择。当然A股规模越来越大，穿越熊市的个股也有，但主要是以下这么几点，成长性，合理的估值，最好行业或产品能有一定的垄断性。
网友提问：
中金在线网友：老师，对于股市中的“隧道效应”，您怎么看？
林之鹤：这个词我不太熟悉，有看到解释说隧道效应即控股股东为了自己的利益从公司转移资产和利润的行为，这一理论比较好的解释了控股股东侵害中小股东的利益的现象。其实这种行为在股市成立至今都存在，我们能做的只是呼吁和反对，主要是看股市监管层的态度，他们如果不作为，我们再怎么努力也没效果。
中金在线网友：老师，您认为国内适合开启“T+0”交易制度吗？IOP何时应该重启呢？
林之鹤：我觉得“T+0”交易制度和涨跌停板都应该放开，以前投资者都拿股指期货“T+0”说事，说什么不公平，应该让股指期货也“T+1”，其实不公平的是股票，切勿本末倒置。其实作为专业投资者来说，我知道放开“T+0”对散户也不是好事，只会增加赔率，券商会增收。不过大家都这么呼吁，索性不如就放开，毕竟国外大部分都是这样的。包括涨跌停板也一样，这都是垃圾股的保护伞，如果没有这个制度，垃圾股遇到系统性风险一日可就会下跌百分之八九十，这比什么风险教育都好，这样市场才能会选择价值投资，从而把“炒股票”变为“投资股票”。至于ipo何时该重启，我觉得什么时候都可以，但节奏要顺应市场的强弱来进行，弱势的时候少发，强势的时候多发。
中金在线网友：老师， 国企改革顶层设计已经完成，您认为哪些国企改革概念股值得介入呢？
林之鹤： 股市炒的是预期，当预期逐渐明朗，那么炒作的力度也会逐渐减弱，而且国企改革的个股炒作的都比较充分了，现在老生常谈，缺乏吸引力，最好是立足短线，做一把就撤的思路。
结束语： 目前市场处于弱势之中，单日大涨后次日整理是正常的。第四季度大盘会有一次回抽3400-3500点的一次行情。目前大盘运行在年线之下，已处于熊市之间，转换之快只是因为改革牛。后市挑选成长性，合理的估值，最好行业或产品能有一定的垄断性的个股才能穿越熊市!
谢谢林之鹤老师为大家做的详细解读。也感谢朋友们对访谈的关注，欢迎您在评论里提出不同的意见，与我们交流。中金访谈，关注您所关注。我们下期再见。
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