嘉宾简介：金鼎，中金在线名博主，“2012年度最受欢迎十大财经博客评选”十强。

导语：股市进入12月份以后的这波调整原因是什么？如何看待2014年的股市？在操作上有何建议？“钱荒”再度来袭，引发“钱慌”的原因是什么？“钱荒”概念股是否会再度遭到市场追捧？余额宝亮相后未来银行和基金业该如何应对？本期访谈我们请到著名博主金鼎来为大家一一解读。

中金访谈：进入12月份以后，沪指在上探2260点之后出现了两周左右的单边下跌走势，对于年末股市的这波调整，您认为原因是什么？

金鼎：我们认为年末流动性紧张以及热点持续性差是导致近期指数连续下跌的主要原因。本周周二和周四央行都没有任何逆回购操作放大了市场对于流动性紧张的担忧，资金的缺乏必然引发市场走弱。另外，QE逐步退出舞台也会让亚洲以及美国市场之间的资金流 向发生改变，在现有条件下如果中国市场 资金流 入减缓，对于A股来说也会是一个重要的影响。而且近期市场热点持续性比较差，这导致市场人气涣散，场内资金活跃度降低，即使面对权重的护盘也鲜有跟风。从政策上看，优先股方案对市场又一定冲击，就是所说的三年后优先股转流通盘给市场带来压力！最后下月IPO的重启也对大盘的单边下跌走势产生了负面影响。大家预期上向淡导致多头信心不足，而股指期货空头则起到了四两拔千金之效！

中金访谈：前几天市场反弹，一些券商看好明年，甚有曰牛市。近几日市场下跌 ，一些券商看淡明年，甚有曰一路“下坡”。您是怎么看2014年的股市？在操作上对投资者有什么建议？  

金鼎：首先我们回顾下13年的沪指，13年1月4日以2276.99点收盘，在2月18日见到全年最高点2444.80点，6月15见到全年最低点1849.65点，而现在截止12月19日2127.79点，基本是围绕2000点中轴震荡，可以说波动并不是太大，但同期我们可看下创业板指数，13年1月4日以705.34点收盘（也是全年最低点），在,10月11日见到全年最高点1423.96点，而现在截止12月19日1256.08点，涨幅接近一倍，其中以中青宝、华谊兄弟为代表的更是涨幅惊人，甚至高达10倍。这表明单纯的股指点位已经不能反映整个市场的动态，因此轻指数，重个股将是我们在2014年的操作思路。我们分析在14年将呈现结构型机会，一如13年创业板的疯狂，因为14年将遭遇IPO重启、三中全会全面改革的落实，还有新兴产业带来的机遇，所以14年的热点不会少，我们只有提前布局，把握好这些热点，才能在14年的行情中有所收获！（目前贵网站正在举办2013年十大财经博客评选！为了回报大家，本人将在群里义务指导大家！有兴趣的朋友可以看看http://blog.cnfol.com/bwer669/article/1386642066-90984371.html）

中金访谈：近日“钱荒”再度来袭，与今年六月份的“钱慌”相比，您认为此次引发“钱慌”的原因是什么？“钱荒”概念股是否会再度遭到市场追捧？

金鼎：在经历过6月“钱荒”之后，年底的钱荒再次挑起了人们脆弱的神经，不过这也在意料之中，毕竟年底流动性紧张是再正常不过的事了。而央行也及时表态，历年,年末市场流动性状况受财政收支情况等因素影响较大。近期,已据市场流动性状况通过SLO向市场适度注入流动性，据财政支出进度情况,继续向符合条件金融机构通过SLO提供流动性支持。未来,将视流动性余缺情况灵活运用SLO调节市场流动性。所以我们认为央行的应变能力也相应提高，这次钱荒随着时间的流逝会很快归于平静，而以香溢融通为代表的“钱荒”概念股也仅是一次短暂的概念炒作而已，以欣赏的眼光看待为宜。

中金访谈：仅半年时间，余额宝规模却已达到1800亿元。余额宝的快速膨胀让银行、基金业胆颤惊心，您认为它对于银行有何种冲击，整个银行股的投资策略应该何处，未来银行和基金业该如何应对？

金鼎：余额宝是支付宝为个人用户推出的一项余额增值服务。把钱转入余额宝中，可以获得一定的收益。通俗的理解就是存钱的方式，活期利息对比较高，风险较低，但也是有风险的。首先是市场风险：如果货币市场表现不好货币性基金收益也会随之下降，余额宝的收益是来自货币基金市场收益，并非支付宝支付。其次是纠纷风险：余额宝并没有提醒用户货币基金的投资风险，一旦余额宝用户因收益发生争执，法律纠纷很难避免，由此引发的影响很难估计。最后在监管方面按照央行对第三方支付平台的管理规定，支付宝余额可以购买协议存款，能否购买基金并没有明确的规定。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，是在打擦边球。从监管层面上来说，余额宝并不合法。一旦监管部门发难，余额宝有可能会被叫停。还有从资金流转看，余额宝是通过支付宝进行银行卡与货币基金的中转，即资金从个人银行卡到支付宝，再从支付宝到余额宝，余额宝投资货币基金；传统的货币基金是个人银行卡到货币基金。也就是说余额宝在资金流转方面因为支付宝的存在，破坏了资金从个人银行卡到货币基金托管行的银行体系闭循环，一旦个人支付宝环节出现漏洞，客户资金将出现风险。

    在警惕余额宝的银行业人士中，观点大致可集中为以下几点：以前支付宝里面的闲散资金不能获得收益，所以大部分都回流到原来的银行账户里了，不仅资金回流无望，还会吸收大量的银行活期存款转入余额宝，这个不能不防; 余额宝的方式极为灵活，业务开通方便，可以随时赎回用于消费支付或提现，在具备活期存款流动性强，使用方便的特性的同时，却又可以让客户获得较高的收益，这点完全做到了以客户为中心，银行很难有类似的产品相对应；余额宝虽然在产品创新上并无特色，但支付宝强大的渠道优势、客户黏性和数据优势让银行不得不防。监管层面、政府层面对于支付宝这样的摸索与挑战，也表现出明显的支持、鼓励态度。

    通过以上解读，我们不难发现其作为一种新的理财方式，确实从某些方面对银行和传统的基金产生了影响，但我们认为这种影响是有限的，不会从根本上撼动银行和基金的根基。

    在余额宝的挑战下，银行经营模式可能发生改变，推动中间业务的发展与创新。银行依赖传统的息差“坐收渔利”的日子已为数不多。银行业必须未雨绸缪，尽快提高自身的管理水平和能力，把收益和风险匹配控制好，加快拓展新的中间业务。未来银行业在整体经济增速趋缓，温和增长的情况下，业绩在低速增长(15%以下)轨道内运行是一个大概率事件。谈到投资价值，最重要的是要观察估值。目前在银行资产质量总体稳健的情况下银行股动态PE在3.66(光大银行)至5.57(民生银行)区间，从整个板块历史估值来看，上述区间值属历史最低水平，即使从国际市场来看，估值也属于较低水平。

中金访谈：2013年即将结束，您对于中国股市今年的整体表现是怎么看的？

金鼎：相较于2012年的熊市，2013年的股市虽然上升不明显，且一直动荡，但可明显看出缓步上升是2013年的大格局。其实前面已经分析过了，A股结构性特征表现得非常明显，盈利增长成为支撑股价表现的更重要因素，优质公司的表现较好。特别是已TMT概念为代表的创业板市场强势明显。所以概念板块已经成为13年股市中最靓丽的板块，而且概念板块的成长也影响了整个大盘的走向。同时也昭示了中国经济格局的转变，这对于未来的国内外资金流向、股市都将有巨大的影响。因此，概念股的成长，值得持续关注。

网友提问：

中金在线网友：000156华数传媒，定向增发价格15元左右，一年后解禁，是否值得参与？回调空间大吗？

金鼎：该股13年全年涨幅3倍有余 ，获利盘众多，继续上行压力明显，而15元的价位恰是其整理平台，可关注起支撑力度，我们建议谨慎观望。

中金在线网友：002428是否可以少量介入？

金鼎：002428在12月初有过一波强力拉升，但推升的资金属于游资性质，现在走势重归疲弱，且整个有色板块均处弱势，观望为宜。

中金在线网友：市场连续下挫，但是始终不见放量下跌，是否意味着大盘底部还很远？

金鼎：IPO开闸临近，市场如此弱势，在美国延时QE的背景下，管理层会否及时出台重磅利好！我觉得很是值得期待！从长线、大的格局来看，事实上今年以来市场明摆着下面的空间是非常有限的：从整个市场的估值水平来看严重偏低；价值股A股股价与H股股价严重倒挂；发达国家美国、新兴市场国家印度的指数都创了历史新高，在这种背景下无论如何我们内地股市下跌的空间是非常有限的。但是问题就是趴在底部区域里涨不起来。到周四收盘为止，上证指数刚好碰到今年下半年以来的那条上升通道的下轨线。短线调整的空间基本上用完了，我们又可以看看了，是不是能够涨的起来。对此我还是比较乐观的，因为除了其它因素之外，就眼下而言还有个关键的因素——恢复发新股。像这两周这种一路下跌的样子，发新股恐怕是会有些问题的无论如何，在大盘12连跌的时刻，有业绩支撑的个股不是出逃的时点。短线将考验11月14日的低点2078.99点。不过在2100点以下笔者相信不会停留几个交易日！任何时候都是物极必反的！这个时候相信管理层不会袖手旁观。

 

结束语：

    年末流动性紧张以及热点持续性差是导致近期指数连续下跌的主要原因。这次钱荒随着时间的流逝会很快归于平静，相关概念股的炒作只是短暂的，应以欣赏的眼光看待为宜。轻指数，重个股将是我们在2014年的操作思路。14年的热点不会少，我们只有提前布局，把握好这些热点，才能在14年的行情中有所收获！

    谢谢金鼎老师的详细分析。也感谢朋友们对访谈的关注，欢迎你在评论里提出不同的意见，与我们交流。欢迎继续关注访谈的其他话题。祝大家周末愉快！中金访谈，关注您所关注。我们下期再见。

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