嘉宾简介：叶弘，我国第一批执业分析师,长达16年勤奋致力于证券市场操作、市场研究、投资咨询等工作。自93年起在中国三大证券报,以及《股市动态分析》、《证券市场周刊》等专业报刊发表股市评论数百万字。并著有畅销书《波段为王》、《股行大道》。

导语：为何认为2014年没有牛市，14年哪些板块更有机会？行情二八分化现象还将持续多久？优先股试点办法是否会打击当下普通股的股价？创业板未来是否会受新三板影响而分流？本期访谈我们请到著名博主叶弘来为大家做详解。

中金访谈：2014年即将到来，很多券商预期14年是个牛市，而您在您的文章中曾说过14年没有牛市，您是基于什么做出如何判断的，14年您认为哪些板块机会会更好一点？

叶弘：首先搞清楚牛市的概念是什么。我们讲的牛市应该是以大盘指数上涨速度为标准的，比方大盘上涨速度50%或者多少，这是一个指标。历史上基本都以此为判断，特别是以上证指数达到多少（为标准），比方2007年的牛市是大家所公认的，2009年的牛市也是大家公认的，1600多点一直涨到3000多点，也是翻倍了。现在来看我认为没有牛市是基于政策面，从政策面来看，明年的GDP国家给出的信息是可能比今年还略降，今年的GDP增长率是7.7%，明年普遍认为是在7.5%，这种情况下可以看出政策面仍然还是以稳健为基调，在这种背景下我觉得资金面不会有很大的流出，牛市一般都需要大资金、大盘股、大行情。没有这些基本的条件我觉得牛市不会到来，这是一个基础判断。第二个判断就是明年的行情没有牛市，但是有局部的牛股或者局部的牛市板块，比如说今年，没有牛市但是有创业板就是牛市。所以牛市就是局部的或者板块的牛市。在这里面我还是仍然看好以中小板、创业板为代表的小盘成长股这个区的炒作概念或者资金流入更大些，因为整体的资金流量有限，所以市场寻求新兴的新经济、新行业，这方面跟随着政策导向来走，我觉得这方面机会将来会多一些。

中金访谈：最近行情都是二八分化，大指数持续调整，小指数顽强向上，特别是创业板，您认为是什么原因造成这种现象的，而这种现象还将持续多久？

叶弘：这种现象首先我们说是没有大行情的时候的一种游资行情，游资行情就是以游击为主，它去寻找它能够控制或能推动的行情。游资不会去推大盘股，这点是可以肯定的，游资资金有限，推大盘股力不从心，所以游资行情就只会去寻找那些适合他们的个股和板块，这是概念，这是一个谁来推动行情的问题。第二个，由于政策面整体是一个资金收缩的状态，这种情况下政策反复强调的价值取向是改革创新，那么新兴行业，小盘成长这方面就更有有机会。比方说2013年行情里的创业板，它很显然新经济，新结构，新行业的东西更多一些，但我们觉得从政策的导向来说，即使IPO重启，今后要上市也是以中小板、创业板为主，所谓的产业升级、改革创新，主要还是对原有的以国家的经济对国有的垄断性经济过分依赖这方面的创新和改革。这些方面像两桶油、四大国有银行等，这些股票很显然都显得非常沉重，甚至笨重，在这种情况下我觉得市场的资金它会去寻找一些具有新兴行业新概念的东西进行炒作。从国际市场来看，中国在美国上市的网络股实际上都涨的非常好。比如像三大门户，像百度等，中国在香港上市的如腾讯，现在450多块，也是非常好的，说明什么？说明这是世界性的潮流，并不仅仅是中国对新行业的追求，从这个角度开看的话，它实际上是一个大的趋势。再一个讲的话，我们原来对概念炒作有一个错误的认识，比如早期我们对网络股的炒作，大家曾经都认为是泡沫，但是泡沫破灭之后沉淀下来的就是生机勃勃的网络板块，一个行业沉淀下来了。所以现在我们很难说哪个行业里面是或不是泡沫，但是在炒作的过程中市场对这些东西会有一个全新的价值判断，所以我觉得今后中国的股市或者中国经济里最具有活力的应该在小盘成长区域里。

中金访谈：周末公布的优先股试点办法，您是怎么看待的，对于优先股36个月后可以转普通股这条，您认为是否会打击当下普通股的股价？

叶弘：这条大家解读的也比较多，说明它不是完全意义上的优先股，很显然你会有退路，这是一个，第二个优先股大家早期在理解的时候是有问题的，由于市场没有热点，市场对政策面来的任何政策都先炒一通，不管是利好利空，就是有涨没涨先打两杆再说，这里面包括土地扭转，炒的最凶的像北大荒、海南橡胶这些股票，实际上他们是不是严格意义上的的土地扭转，或者像刚才提到的优先股问题，优先股实际上我的理解是优先股如果是要解决垄断型企业盘子过大，本身国家对国际民生的一些行业它是控制性的，不会去松动它的这一部分，那么它沉掉的一部分做流通，做优先股来处理，每年只分红不上市，如果这样处理就是利好，如果优先股只是给这些企业找到了另外一个融资的渠道，那么我觉得它不是利好，不说是利空但至少不是利好。因为它本身扩容了，还不断的向市场要钱，而且政策很显然，优先股是倾向于上证50为代表的，上证50都是大的国企股，那就是说明以国企为代表的找到了新的融资渠道，很显然属于利空。因此对后市来讲至少不是正面的，但是作为改革，作为资本市场的融资渠道丰富，它是有意义的。

中金访谈：证监会于上周六（14日）宣布新三板扩容，配套措施将在本周陆续公布。您认为它对哪些板块形成利好，而创业板未来是否会因此受到很明显的分流？

叶弘：我认为不会。新三板实际上也不是一个可供炒作的东西，本身来说新三板就不是普通投资者玩的游戏，它是机构在里面股权的博弈，或者说它缺乏上市条件，一些相对垃圾的股票在那个地方去融资、去流通股本，所以我觉得这个是重组并购的一点，同时它里面也有转板也给出了这么一个出口，但这种难度是很大的。而且栏板面向全国规模是会很大的，都是小微型企业还不成型的企业在那个地方，所以我觉得对二级市场来说现在的市场的分化或者分工已经越来越细，炒股票的人可能不会做期货，炒黄金的人也不会轻易把钱拿到股票里来，这二者之间的联系不是很大，但对市场心理上有很大联系。新三板市场对证券市场来说它承担了一个高尊低担的一个立体化的多元的资本融资渠道，但是我觉得对二级市场对创业板完全是两回事。创业板中小企业上市条件应该来说是非常高的，是很成功的一些企业，而一些不成功的企业比较烂的，或者要退市的，放到新三板里去，所以这完全是两个概念，如果证券市场成熟了，新三板一般投资者不会在里面涉足太深的。

中金访谈：您的文章一直崇尚投资超跌低价、低估值类型的题材股的价值理念，是什么促使您有这么理念的？

叶弘：这个是市场本身就在走这条线。我们说上海本地股之所以走的这么好，它就是有了一个题材，它的那些超跌低价股普遍的借助这么一个春风突然都涨起来了，如果上海本地股是高价股或者是大盘股，它也涨不起来，像这次上海方面还有一个概念叫国企改制概念，大家看看这个现在很难找，甚至有些股票消息一出来就是跌，为什么呢？就是价格问题和盘的问题。因为市场的流动性相对有限，只有便宜的、超跌的低的才有可能出现技术上有反弹的要求，它的价格又有比较好的成本优势，这种情况下游资喜欢炒作这种被低估的，它的风险已经随着熊市时间的沉淀释放的差不多了，风险相对小。我们现在看问题的时候总是先看到哪些股票会涨，我认为应该看哪些股票有风险，先找出风险再去找机会，我觉得这样对投资者会好一些，但是我们往往做反了，往往只是关心哪个地方会涨，你就没有想清楚我们该首先想想哪里会跌，哪个地方有风险，把风险排除了再进去是不是更安全呢？我们强调安全第一，那么超跌、低价题材和小盘成长理念实际上是熊市概念里最活跃的。如果市场真的是牛市，市场给出的指引，那么盘中的热点资金流向很明确，那时候就是大行情。如果不是这样，那就是超跌低价小盘成长。

本期访谈录音点击：http://video.cnfol.com/zhongjinfangtan/20131217/16474177.shtml

网友提问：

中金在线网友：601139，000989套死，如何操作？

叶弘：601139深圳燃气，我觉得可以考虑换股，这个股票的确股性不活，盘子偏大，价格也可以说是不高不低，8块多。

    000989也属于这种，12块多，在药业股里面应该讲还是不错的，业绩也是非常好，股本也小，这个股应该也是属于被低估的，建议持股。

中金在线网友：600067现价可以买入吗？

叶弘：这个股票我是比较喜欢的，尽管跌的很深，冠城大通，三季报1块多钱，现在6块多，这个比较符合我说的超跌低价概念，但它盘子稍大一点，它是一个地产股，因为现在政策面已经连续几年在调控加上限购限贷限售，所以房地产面临着比较大的压力，但是如果后面我去找一个最具爆发力的行业，我认为是房地产。因为政策压到这个程度，如果你是一个投资者，你现在手中最保值的资产是什么，一定是你买的房子。买了股票买了黄金买了什么都不保值，只有买了房子才保值，而且现在房价还是不跌，所以我认为只要是一些优质的一线城市的地产还是有比较大空间，还是值得关注。

中金在线网友：600848什么价位可以卖出？

叶弘：随时可以卖，本身就是上海本地股里的一个题材行的股票，每股净资产只有4.07，现在7块多，随时可以卖出，而且这种股票最好的卖出点应该是它起涨的时候，因为它没有什么其他的东西，它就是一个概念。上海自贸区并不意味着上海的股票都有巨大的机会，它是一个慢慢的过程，但是这个题材会被反复炒作。所以这类股票的买卖点应该把握住，只要起涨就卖。

结束语：

    没有牛市是基于政策面，明年在继续以稳健为基调的政策面下牛市一般不会到来，但是会有局部的牛股或者局部的牛市板块。且最具有活力股票的应该在小盘成长区域里。新三板不是普通投资者玩的游戏，因而对创业板影响不大。超跌低价小盘成长无疑是未来最安全且活跃的投资方向。

    谢谢叶弘老师的详细分析。也感谢朋友们对访谈的关注，欢迎你在评论里提出不同的意见，与我们交流。欢迎继续关注访谈的其他话题。中金访谈，关注您所关注。我们下期再见。

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