李大霄：真正的牛市即将到来！
嘉宾简介：李大霄，现任英大证券研究所所长,曾经获中国证券业协会多个奖项。文章被选入证券时报【高端论坛】,中国证券报【名家视野】、上海证券报【金牌分析师】、上海证券报【股市牛人】、新京报、中国社会科学院金融研究所、人民日报、新华网、CCTV等。在多个电台担任嘉宾,包括中央人民广播电台【经济之声】中央人民广播电台【华夏之声】。
导语：创业板此次超跌反弹的原因是什么？创业板的调整是否已经结束？11月份的宏观经济数据是否符合市场的预期？银行破产条例会对银行股影响几何？您认为近期的多空走势将是一种怎样的博弈状态呢？本期访谈我们请到李大霄老师来为大家解读股市！中金访谈：昨日大盘又回到炒题材股的老路上，创业板指数超跌反弹，涨幅将近3%，您认为这次创业板超跌反弹的原因是什么？
李大霄：调整比较多有可能就会有反弹出现，有的股票已经调整40%—50%，出现反弹也是很正常的。
中金访谈：这样是不是可以认为创业板的调整已经结束了？
李大霄：创业板这个问题我还是抱着比较谨慎的态度，首先IPO重启的股票也许创业板的股票数目还是偏多。另外从创业板本身股票家数来看，是这么多股票板块里最小的，市值也是最小的。那么从它扩容比例来看，也许是最大的，所以像同类的股票供应增加之后，它估值水平的下移基本是不可逆的，比如当时只有一个深发展的时候它的估值水平可以到70倍，但现在有N个深发展的时候它的估值水平就只有5倍，这就是扩容带来的压力，这个压力在主板的蓝筹股上已经表现的非常显著了。蓝筹股的扩容已经到了超过20万亿的一个水平，这个水平也跟GDP的50%这样一个水平短期内还是到了一个比较大的峰值，或者到了一个阶段。就是扩容均衡的这个阶段，它的估值水平相对是稳定的，甚至是比较安全的。但是如果一个板块只有300多家公司，而且从300多家向3000多家扩容的这么一个过程中间，他的估值水平从60倍回归到一个正常水平是一个自然的事情，只不过可能是一个稍长期的过程，因为300家到3000家这个过程也不是短期内能完成，它这个调整也许是一个稍微长期的过程，这个过程不排除有些股票可能会像微软、腾讯，都有可能。但是大部分股票的估值水平从60倍回归，从天上掉到人间，这是非常正常的。这一点要非常警惕，因为48.6的中石油，50倍回到6块多这样的案例应该不止一个。
A股市场上演的当一个板块普遍去到60倍的时候，就离泡沫爆破点非常接近了。这在世界股市的历史上也是屡见不鲜，中国股市例外也不会维持太长的时间。这点特别特别要提醒风险承受能力低的人要远离它，远离创业板，远离垃圾股，远离题材股，实现美好人生！
中金访谈：近期11月份的宏观经济发布，CPI同比上涨3%，PPI下降1.4%，在当前市场风格转换的情况下，市场会对这组数据作何反应？这是否符合市场的预期呢？
李大霄：符合预期。全年的目标来看可能会是在3.5%之内，甚至在3%以下，这个全年目标仍然还是在预期范围以内，属于温和可控状态，这个对市场的影响应该说是正面的。另外从PPI的持续跌幅收载情况来看，经济企稳的迹象也日益明显，从整个经济数据的情况来看我们认为还是比较在预期范围之内，比较符合预期，还是处于一个比较稳定的状态，经济慢慢复苏，一系列增长的举措也在慢慢发挥作用，上市公司业绩也是持续增长，13年应该彻底摆脱了12年零增长和负增长的格局，全年13%这样的一个增长还是有保证的。
中金访谈：近日，银监会酝酿加快推出银行破产条例，此举一旦推出，对于银行股会是一个什么样的影响？
李大霄：对银行股的影响应该不是非常严重。对一些经营好，特别是对于优秀的银行还是没有太大的影响。对于出现风险的一些小的银行可能会促使它出现一些风险。但总体上对一些稳健的银行风险不是很大。
中金访谈：您认为近期的多空走势将是一种怎样的博弈状态呢？是否还是一个缩量调整的格局？
李大霄：还是一个强势震荡的格局，强势震荡的格局还是会维系。一些高估的板块出现泡沫爆破，展开调整。一些蓝筹股低估的公司也会逐渐重心上移。其实有很多股票走出一个重心持续上移的过程，包括像一些电器类的股票，一些金融类的股票，我觉得都有一些蓝筹股涨的非常好。整个市场以后会步入一个真实的牛市，中国股市首次真实的牛市就起步了，它是会反映经济增长的状况，反映上市公司的业绩成长，对过高的估值也会有制约，但是对被市场抛弃的一些股票也会逐渐得到认同，总体上来看中国股市随着估值的调整到位，政策红利持续的释放，还有积极股市政策的影响下，经济持续的稳定，上市公司业绩不断成长这么几个状态下，中国股市首次真实的牛市就要到来了，而且第一次是在全流通状态下的牛市，也是第一次能在消除新股泡沫底下的牛市就展开了，而且这次可能会变得生命力顽强，也是会长命的牛市。
收听本期访谈录音点击：http://video.cnfol.com/zhongjinfangtan/20131210/16411034.shtml
网友提问：中金在线网友：你一直说大牛市来临，在大牛市下，您认为哪些板块值得中线持有？
李大霄：我一直谈的还是真实牛市的概率更大一些。第一个推荐的是高折价的封闭式基金。因为它有比较高的折价，并且是投资一些优质蓝筹股的；第二个是上证50的ETF，排在第二位；第三推荐是沪深300的ETF；第四是一些优质的低估的蓝筹股，像金融、基建、铁路、电器等等，都是不错的选择。
中金在线网友：老师，低市盈率的股票可以买吗？
李大霄：低估的公司除了市盈率指标还可以看很多其他指标，像净资产的指标、收入指标，还有成长指标等等，充分考虑大周期的角度上来看一些强周期的股票开始在极度已经过了最艰难的阶段，可能也面临着复苏。多几个指标一起来看会更全面一些，但是总体的原则就是一个非常优秀的公司当它被大众所抛弃的时候，就是我们向他们握手的最好机会，最好机会第一个买点在哪里呢？在1664点。第二个买点在哪里？在钻石底。现在买进应该说仍然不是太晚，但是现在买进很多股票比钻石底的时候要付出多打工10年的代价。
结束语： 对创业板应抱着比较谨慎的态度，提醒风险承受能力低的人要远离它，远离创业板，远离垃圾股，远离题材股，实现美好人生！上市公司业绩13年彻底摆脱了12年零增长和负增长的格局，全年13%这样的一个增长应该还是有保证的。银行破产条例总体上对稳健的银行风险不是很大。目前的大盘还是一个强势震荡的格局，切会继续维系。真正的牛市会是生命力顽强的牛市，它即将到来！
谢谢李大霄老师的详细分析。也感谢朋友们对访谈的关注，欢迎你在评论里提出不同的意见，与我们交流。欢迎继续关注访谈的其他话题。中金访谈，关注您所关注。我们下期再见。
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