“疯牛与长熊”的A股行情密码

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　　无论股民是否承认，A股的特征是短周期疯牛有，但大周期则是长熊格局，这样大起大落之间带来的是“过山车”式的刺激，更是残酷的洗礼。那么既然大部分时间是熊市，就需要对熊市有更多的研究，熊市中也有不少牛股，但如同A股一样，昙花一现，能够在熊市周期结束后依然坚挺的（即能够给股民带来利润的）少之又少，不过却有一个共同的规律，这就是本文要探讨，并且挖掘的。玉名认为如今行情面临的资产荒、经济增速下滑、股市存量资金博弈等，是可以参考2001-2005年，2007-2008年，2011-2012年等几波熊市的，虽然不完全相当，但不少因素可以提供参考，并且找到可以跑赢熊市的“大赢家”个股的。
　　股市管理者一直强调要大力发展机构投资者，但结果却并不明显。因为投机市的特性，养老金等避险资金进不来，机构资金无法大举入市，而机构不入市股市散户化就更明显，从而形成了恶性循环。这样的情况也使得A股与美股、港股等机构市的背离越来越明显，美股在2008年之后出现了持续7年的牛市，而A股则仅在2009年前三季度和2014年四季度到2015年出现过两次短暂的牛市（一波源于4万亿元救市计划，另一波是资金杠杆刺激），每次持续时间都不足9个月，而熊市持续时间越来越长，越来越复杂。

　　这意味着A股有“疯牛”，却很难有长牛和慢牛，（如图所示，几乎每次大涨后，指数都跌回到了起点），玉名认为这才是最值得投资者思考的。因为疯牛带来的利润只是一时，更多时间要在熊市中度过，就要做好准备应对长时间的困难，时刻都要有风险意识，当然在反弹中说风险会显得格格不入，甚至也有投资者会说杞人忧天，但如果我们真的有时间放大去看行情，那么一切都变得合理了。当然还有一个最好的策略是牛市赚钱离开，等牛市再来，可最大的问题是有多少投资者能够忍受离开股市，完全不参与呢？少之又少，那么就只能在股市中计划好一切，尽可能多地趋利避害。更多内容请参考本周玉名微博订阅文章《跑赢熊市的牛股特征全揭秘（附潜力板块）》。

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