2014年中国股市大展望
近日,中金公司预测,2014年A股将迎来反转,并判断2014年代表A股的沪深300指数有望实现约20%的收益。另一方面,申银万国也作出了预测的分析,认为2014年上证指数的核心波动区间为2000至2600点。纵观多数机构对2014年的股市表现,普遍以看多为主。那么,2014年A股的表现又能否符合市场的预期呢?
第二、利率市场化对无风险利率的影响。纵观全球主要资本市场,无风险利率的变化对当期的股市形成较大的关联度。一般而言,当利率持续上升时,无风险利率将会上行,而投资股市的资金成本也会同步上涨。也就是说,在这种环境下,如果股市不能出现较理想的投资回报率时,即风险溢价偏低,则更多的流动性将会退出股市,而转移至具备投资回报率更高的投资渠道。在当前国家力推利率市场化的大背景下,中国的利率市场化进程得以迅速提升,而无风险利率以及股市的风险溢价也存在着较大的上行压力。随着管理层全面放宽金融机构贷款利率的管制,未来几年内有望加速推进存款利率市场化的进程,届时又将对无风险利率以及股市风险溢价形成更大的上行压力。
第五、影响2014年股市行情的因素。作为经济晴雨表的股票市场,多年来的表现远逊于经济的发展水平。然而,正因为长期不合理的发展,最终导致中国股市的畸形表现。展望2014年,主要有几大因素影响着股市的表现,其一是股市扩容问题。细分来说就是IPO开闸、新三板扩容以及股票发行注册制的推出预期。在当前的市场环境下,若仍然延续之前的扩张性发展,而不考虑股市的适应度,则必然会对股票市场形成很大的压力,也深刻影响着2014年股市的表现;其二是改革红利对股市的影响。正如上文所述,改革红利当属目前最大的红利,而反映到资本市场上则将会有着较好的投资预期,从而提升股市整体的回报率;其三是大小非解禁的影响。根据数据统计,过去几年大小非解禁压力对股市形成极大的冲击力。其中,2009年全年解禁规模达6832亿股;2010年3829亿股;2011年1982亿股;2012年1542亿股;2013年预期有4400亿股。不过,按照大小非的解禁规模分析,2014年中后期将会降低对股市的冲击作用,而2015年后大小非解禁量将呈现出规模式下降的趋势,对股市形成直接性利好。