BoJ这次最大的政策改变，是将工作重心由对基础货币的数量管理转向对债券利率的价格管理，承诺将10年期国债利率钉在0%（大约目前的水平），换言之央行明告市场它会在0%价格上无限量接取JGB。通过对10年期债息以及短期利率IOER的干预，央行控制整个收益曲线，以此贯彻政策精神。BoJ没有说，但是估计会做的是逐步逆转对资产负债表的扩张，债券购买计划可能渐渐走向净卖出，日本的QE政策似乎出现实质性转向。这不代表日本银行在下一轮经济下滑中不再作QE，也不代表央行不会通过对国债利率的干预制造相对有利于经济的收益曲线，更不代表央行在今后不会扩大购买资产范围或年期组合，但是这应该被解读为日本扩大资产负债表（人类历史上最大的QE之一）的货币政策出现了变招，不得已的变招。

日本央行可能在未来逐步回收流动性，不仅对日本，而且对全世界金融市场均有重大影响。BoJ在QE路上走得最激进、最决绝，资金成本长期极低；日元在相当时间内都以贬值为主基调。日元是许多套利交易的资金来源。日本出现风吹草动，全球风险资产（尤其是高息资产、货币）均可能受到冲击，同时伴以风险指数的短期来看，以日本银行为首的货币当局在进行政策工具上实施微调，不排除流动性被温和地收紧。不过笔者认为超宽松的货币环境，应该会在很长时间内继续。首先，目前经济情况并不理想，货币政策仍是主要刺激工具之一；其次，各国在改革上裹足不前，无有改革，便难有真实意义上的QE政策退出；再者，待到下一轮下行周期，大家还要靠QE来救命。