十9大后中国资本市场几个可能性
  证券市场在19大之后，尤其是进入本月以来，管理层从消息面上在不断地强化一个思想：要从多层次的资本市场中不断提高直接融资的比重，继续强化之前的“脱虚向实”，让资本市场服务于实体经济，化解因央行收缩货币政策而给实体企业带来的资金压力。所以，11月14日刘士余强调，证监会要坚决贯彻落实党的十九大报告对资本市场提出的目标任务，着力增强资本市场融入国家战略、服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。同样在17日，副主席李超指出，着眼于提升直接融资比重，继续稳步推进股票发行制度改革，拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道。22日，证监会主席助理张慎峰、宣昌能等继续强化宣传，指出未来要大力发展直接融资，进一步完备市场融资功能，切实提升服务实体经济和国家战略的能力，促进多层次资本市场健康发展，保持改革定力，坚持新股发行常态化。
  这一系列动作，都透露一个信息：19大精神，将深刻影响未来中国资本市场的发展，脱实向虚、货币谨慎是未来若干年中国经济的主题，为此，要在一定程度上“牺牲”资本市场，即强化证券市场的直接融资功能，让资本市场重新发挥“输血”功能，为企业或实体服务。因此可以预见，在未来的若干年里，证券市场至少会有几个现象或大的方向出现：
  一、直接融资比例提高。这不仅仅是通过A股市场，还会通过其它的多层次的资本市场，比如地方平台。但无论怎么解释，A股市场是主战场，必将是直接融资重任的绝对重头渠道。这同时也有话外之音，即它意味着，未来若干年内，不会再度出现前面十年的那种疯狂印钱的做法了。
  二、IPO加速。既然要提高直接融资比重，毫无疑问，那就要加速IPO。这里的话外之音，即注册制渐行渐近了。
  三、银行业务萎缩。利润降低。以前的社会融资渠道，主要是靠银行，这是不争的事实。但银行融资属于间接融资，今后如果把重心转向直接融资，那么银行的业务就会自然地被吞占或萎缩，银行躺着赚存贷利息差的“政策饭”时代就要结束了。这也有题外之义，即银行板块的业绩在未来若干年内将面临大考 ，因为目前的中国银行业，除了吃政策饭外，几乎是“低能的”，几乎没有自我生存的能力。说不准，未来五到十年里，我们将看来中国的银行业中有银行破产。
  四、股市功能重心从投资再次转回融资。这不是真正的市场行为，从市场角度讲其实反而是一种倒退，但它是一种政治效忠，也许没有别的选择。一个健康的证券市场，应当是“投资”为主要功能的，投资即意味着资金方提供投融资金、融资方提供投资回报，它是双向的功能。但一种以“融资”为重心的市场则不然，它必将是以资金方输血送血、融资方吸血喝血的单方向市场，是功能残缺的假市场。中国证券市场其实一直是这种假市场，近几年有改革的意思，但19大后有可能又要改回去了。
  受此影响，股市趋势存在两种可能：一种是，如果光靠市场的力量，那么市场中的资金会被不断地吸走喝光，股价上行的动力就会慢慢丧失（没钱推则不会涨，这是真理），股市将会持续低迷，这种低迷的时长可能超出一般人的想像。第二种是靠人为的力量，制造一个人工牛市，以此来吸引资金进场“送血”，做义务输血员。用政客的话就是，“在发展中改革，在改革中发展”。但不管是哪一种办法或哪一条路，必将先面临一段泥泞的路。
  但愿，2018年能结束投资者的恶梦！


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