A股最近的走势不仅忐忑，而且诡异，央行宣布全面降准加定向降准再定向降准之后，上证指数和深成指第二天高开低走，第三天甚至跌势加剧，由高到低，震荡幅度达到4%以上，那么，这降准到底是利好还是利空呢？

按照一般规律来讲，降准降息当然都属于重大利好，其实A股这一波暴涨更是源于2014年11月22日的降息；但是此一时彼一时，今天的降准之所以会演变成跳空高开趁势出货的走势，完全跟目前大盘处于敏感的调整周期有关，看好的认为调整可以结束了，股指将重拾升途，看坏的则认为调整尚未结束，短线刺激只会引出更多的获利盘，落袋为安。现在看来，投资者的心势的确发生了微妙的变化，由过去的一味看多转向谨慎看空，K线图上出现了三重顶的迹象，尽管这比双头的图形要好看，但是更多的人更愿意把3400点看做压力位，也有人盼望大盘能调整到3000点附近；其实，如果从发展的角度看，大盘从2200点上攻到3400点，涨幅近60%，调整有个10%的幅度是可以接受的，退后一步看，也就是个平台整理而已，市场对于降准的反映究竟是正常的还是不正常的呢？在水皮看来，既正常也不正常，正常的是银行当天的兴高采烈，如宁波银行盘中上涨一度达7%，不正常的一样是银行第二天的表现，成为打压的对象，宁波银行居然可以跌3.8%左右，同一个股票上下波动如此相反，这不是所谓投资价值可以解释的，也和降准对于银行股的意味没有关系；而降准比降息更直接的是释放流动性，一般估计，此次降准可以释放6000亿左右的流动性，也就是说，银行会有更多的资金可以放贷，行业人士更是分析年内还会有二至三次的降准，存款准备金率可望下调到18%，今后还有更多的流动性将释放，银行的业绩是靠放贷赚取的利差，业绩提升有望，股价反而下跌，是谁有毛病？

这也许是一个长期和短期的矛盾。

降准降息打开的通道是一个长期的趋势，而眼下的炒作则是短线的选择，短线是什么，短线就是股票期权的试点，2015年2月9日正式开始，也就是说，上证50ETF马上可以做空了，听说过什么叫虚势迎新吗？这就是。

股票期权的试点通知是2014年12月5日发出的，当时指数暴涨管理层十分头痛，推出做空期权也为降温打算，股票的期权说到底跟期货相似，都是衍生品市场，都是为投资者争夺话语权和定价权提供可能，上证50ETF的市值在259亿左右，日均成交额为8.9亿，均位于ETF第一名，年换手率超过900%，过度波动风险相对可控，实际上参与的投资者不可能太多，因为既有50万的门槛又有6个月的投资经历，更重要的是不见得搞得明白，但是间接的对众多指数基金都有影响，对相关的股票也是如此，仅从做空的可能来讲，正式运行前指数下跌比上涨要安全系数为大，如再暴涨可以想见做空的动能，而眼下的调整反而有可能封杀做空的空间。

这可以算是行情的变奏曲。

理论上讲，股指期货对于指数是中性的，涨时助涨，跌时助跌，上证50ETF的推出增加了反向操作的对冲工具，仅一个空字也足以让疯牛变好牛，快牛变慢牛。

诡异是暂时的，当然不诡异的是接下来一周新股的集中发行，24只股票的供应足以让打新族兴奋，但是也足以分流市场的资金，管理层也应该看看市场的状态，调整一下发行的节奏；否则，市场的波动就不是以人的意志为转移了的，适得其反。