水皮

众人说，孔乙己，你怎么又放水了！孔乙己便涨红了脸，争辩道：“定向不能算放水……定向，调结构的事，能算放水么？”接着便是难懂的话，什么“涉农贷款”，什么“信贷资源配置”的，什么“对冲存款偏离度影响”之类的，引得众人都哄笑起来。市场上充满了欢乐的气氛！

金融圈子里文人很多，也很文艺，很多晦涩难弄的专业术语经过他们借用经典桥段的“翻译”变得通俗易懂了许多，孔乙己的酸和错全国人民都知道，一个茴字的无数写法带给我们的何止是快乐，有时候也会想这究竟算不算是学问呢？如果不算，为什么会有这么多的说法，如果算，又有什么用？知识的效用是不是也有所谓的边际效应呢？

市场是永远不缺传闻的，有意思的是就在传闻开始流传的时候，上证指数却完成了一次堪称完美的缓涨急跌，2300点得而复失，极具戏剧性，央行放水放出这样的效果让很多人都看不明白。

5000亿不是个小数目，相当降低存款保证金率0.5个百分点，但是5000亿又不是降准，而是SLF，SLF又不是全面开花的SLF，而是针对五大行的SLF，所以，这个SLF不是传统意义上的定向降准，而是相反。

SLF是一个简称，英文的全称叫常备借贷便利，想必是个舶来品，否则也不会这么拗口。根据解释，常备借贷便利是央行2013年创设的正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求，对象主要为政策性银行和全国性商业银行，期限为1-3个月，利率根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定，一般以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产。SLF在操作上有三个特点，一是金融机构主动发起，二是金融机构和央行“一对一”交易，三是交易对手覆盖全部存款金融机构。说到底，SLF就是金融机构向央行申请的再贷款。

不降息，不降准，但是SLF，结果是一样的，但是说法是不一样的。8月份经济数据不好看，尤其是工业经济的增加额只有6.9%，降到了四万亿以来的低点，以房地产投资为代表的固定资产投资增速也出现新低，发电量也是新低。从趋势上看，三季度的GDP增速要保持7.5%，恐怕不是件容易的事情，所以市场有预期“微刺激”会变成“强刺激”也是很正常的，对货币政策的走向有期待更是正常的，这和有没有“定力”关系不大，要不要“改革”更不对立，经济分析就是经济分析，就事论事，一旦贴上标签，事情就变得复杂，就跟SLF似的让人看不懂。

上证指数可能还是在地上趴的时间太久了，猛然的起身就会有头昏目眩的感觉，得有一个慢慢适应的过程，否则就产生恐高的感觉。2300点算高点吗？从6124点或者3478点看不过就是个山脚，但是从地上的2000点看就是个山丘，指数的暴跌在多头的国泰君安看来无非是回踩确认升势，而在空头的申银万国看来就成了远方撤退的号角，此时不溜更待何时？乐观是乐观者的通行证，悲观是悲观者的墓志铭。水皮一直对牛市尤其是大牛市说持谨慎的态度，眼下的行情更适合用估值修复定义，从逻辑上讲经济的衰退引出了货币的宽松，而货币的宽松为市场注入了流动性，流动性充裕的结果抬高了低估的市值，水涨船高的道理，原来市场的河里没有水，船都在河床上撂着，现在河里有水了，船就漂起来了，漂起来的船往哪开，看风。

马云的阿里要挂牌，投行争先恐后，想当年看今朝令人感慨，雪中送炭的事情没有人做，锦上添花的事情谁都抢，网友总结了一句话特别形象：“今天你对我爱搭不理，明天我让你高攀不起。”你是不是错过了什么？或者，我是不是错过了什么？再或者，我们是不是正在错过什么？