作为投资者，散户似乎永远是这个市场最悲催的群体，不仅仅在于他们是被侮辱的和被伤害的，更在于他们经常两面挨耳光，低吸高抛变成追涨杀跌；该减仓的时候加仓，该加仓的时候减仓；该退场的时候进场，该进场的时候离场；该止损的时候心存侥幸，该坚持的时候却斩仓销户。
　　来自中国证券登记结算公司的数据表明，眼下的散户持股账户是两年来最少的时候，一共才5509万户，比例不到33%，多达三分之二的账户是空仓。换句话讲，这一波的行情和散户没有多大的关系，如果考虑到2012年12月4日，也就是一个月前上证指数才创出上轮调整的低点1949.46点，那么我们同样可以得出另外一个结论，即大多数的散户恰恰就是倒在黎明之前，在前期低点割肉离场，账面的浮亏变成了永远的心头之痛。
　　当然，两面挨耳光的群体不仅仅局限于散户，机构投资者也难逃这种命运。根据经验，沪深股市重要的头部都是基金用钞票买出来的，重要的底部又都是基金用股票砸出来的，头部的显著标志就是基金仓位超越88%的魔咒，而底部的显著标志就是基金的仓位接近60%的底裤。事实上，不但基金如此，就是信托也是如此，最近六个季度信托产品中股市规模占比的变化也很说明问题，2011年二季度占比是5.35%，三季度下降为4.58%，四季度为3.7%，2012年一季度为3.6%，二季度为5.88%，三季度减到3.10%。众所周知，信托是最近两年野蛮生长的资产管理品种，吸附了相当的流动性，2012年1月6日，上证指数探底2132点之后有一波反弹到2月27日2478点的行情，涨幅有16%多，而彼时信托的仓位也降到低点，第二季度行情做头，信托的仓位反而升到最高，三季度行情反复向下，信托的仓位也降至最低。仅从这些数据看，我们就能得出一个基本结论，2012年的信托产品亏损不会太小。媒体报道，证大系信托连曝巨额亏损，证大金兔1号股权投资集合信托计划2011年4月18日成立，规模8.44亿元，截至2012年12月6日的分配基准日，净值仅为0.7645元，亏损达23.55%，投资的7个股票仅有一个收益率是21.85%，其余则从-18.43%到-46.14%不等。
　　出来混都是要还的。公募基金可以说是上一轮牛市最大的赢家，不光挣到了钱，同时还挣到了名，典型如基金一哥华夏基金的王亚伟，从这个角度说，公募基金不身败名裂，上一轮的调整就不可能结束，王亚伟的神话不破，公募基金不可能卷土重来，这两个条件同时满足，也就意味着市场找到了新的平衡，新的开始，新的轮回。
　　既然散户和机构都没有从现在的行情中挣到钱，那么谁又是受益者呢？
　　少数在场内坚持到最后的价值投资者，比如史玉柱之流。
　　毫无疑问，银行股是本轮行情的领涨板块，而在银行股中间，民生银行又是领头羊，从底部到现在，民生的涨幅已达60%。
　　历史上，史玉柱就是民生银行的大股东，但是在2008年金融危机之后，史玉柱在某些专家的恐吓下，曾经在底部大规模减持民生银行，那一次减持让史玉柱刻骨铭心，而他总结投资经验得出的结论就是，投什么都不如投银行，尤其是民生保险，一方面有稳定增长，一方面钱投出去了没人惦记也就踏实了，想犯错误也不可能，痛定思痛的结果却不如人愿，史玉柱本欲参与民生定向增发却被散户以价格偏低否决，无奈之下，他才决定在二级市场上公开增持。第一轮增持时机其实并不算好，2011年3月开始持续到2011年9月，其间46次增持A股耗资38亿元，32次增持H股，斥资合人民币14.6亿元，两者相加，大约50多亿元；第二轮增持则从2012年6月开始，数额不大，耗资不过亿。史玉柱增持开始，上证指数在3000点附近，民生银行当时在6元附近，之后也曾回落到5元附近，本轮起步前也才5.39元，尤其是2012年9月5日也有过被境外机构刻意做空，暴跌3.70%的经历，现在大家看到的是史玉柱浮盈30亿元，但是，大多数人只看贼吃肉却看不到贼挨打。
　　大多数人都踏空，大多数人都挣不到钱，大多数人都在等待调整的机会，大多数人用自己的经历再一次证明，在股市上大多数人的判断一定是错误的。