水皮杂谈：证监会要革自己的命  

     中国股市之所以成为伪市场，原因是复杂的也是简单的，复杂在于这个市场一开始和成熟市场相比建设的基础就不同，中国股市在当时几乎是惟一一个建立在社会主义国家的股市，而传统的概念中，资本市场是资本主义发展到高级形态的产物，基础的不同注定了这个市场并非一个纯粹的发达国家成熟市场，而之所以说简单，是因为一切由权力说了算。
    中国证监会作为一个监管部门，影响力实际渗透到中国股市的方方面面，包括投资人的行为规范，法力无边有时候连他们自己都不敢想象。不久前，证监会主席郭树清召集了包括吴尚志、赵令欢、沈南鹏等PE界人物和裘国根、江晖等私募界的人物座谈，令郭主席深感意外的是，来自私募界的代表们纷纷要求证监会对自己实施监管，这和包括郭主席在内的证监会人士对私募基金的认识出入太大，在他们的概念中，对于公募基金父爱式管头管脚的管理连自己都感到厌恶，好不容易摆脱公募束缚的私募基金怎么会如此喜欢招安呢？
    事实上，在一个组织无所不在的社会里，有人管和没人管是完全不一样的。有人主管，就等于有山可靠，做事尽管束缚手脚，但却天塌下来有高个顶；没人主管，就等于没有靠山，不但一切后果自负，而且可能根本就不让你负，因为没人主管，意味着人人可管，所以有人管等于有人管，没人管等于没人管，前后两个管字意义完全不同。私募没人管，实际上意味着连正式的身份都没有，和私生子差不多，连户口都上不上，自然不可能享有公募的诸多便利；金融业是领牌照的，连户口都没有更谈不上领什么牌照；公募基金可以走银行代销，私募只能作为信托产品出现；公募可以旱涝保收管理费，私募只能和客户分成；最重要的公募等于有政府背书，私募又由谁来为他背书？连傻子都明白，在这个行业有人背书等于有人担保等于有信用等于可以合理合法招摇撞骗，公募出事也就是能力问题，私募出事一定是人品问题。一个市场主体，机构投资者纷纷要求挂靠求身份的股市，不是一个伪市场又是一个什么市场？
    当然，伪市场的特征最明显的还在于垄断权力之下的垄断资源的分配，更确切地讲，因为证监会发审委掌握着上市资源分配的权力，让谁上不让谁上由他说了算，实际也就意味着掌握了社会财富再分配的权力。过去中国股市主要为国企解贫脱困服务，这种权力的分配后果不那么明显，反正肉烂在锅里，谁也没有明目张胆地往家拿，但现在中小板和创业板开板后情势就完全不同，这种权力就演变成了一夜暴富的游戏。2012年至今，A股市价不过21.9万亿，和去年底的21.35万亿相当，但是其中上市的新股有145只，募集的资金有934亿，561个自然人股东，持股市值1335亿，人均财富2.78亿，产生了236位亿万富翁，28位身价过10亿，股市成了造富机器，上不成市破产倒闭，一旦上市鲤鱼跳龙门。在市值几乎没有变化的情况下，这些财神是如何被打造出来的呢？不是损不足奉有余的结果吗？不是大小散户资金流血的集成吗？不是均衡状态下的财富再分配又是什么呢？为什么那么多公司打破脑袋不惜一切代价要上市？为什么市场熊成这样还有700家公司不依不饶不离不弃排队守在IPO的大门口？为什么我们说只有发不上的价格而没有卖不出的股票？因为中国市场有两个特征，一是整体融资不足，个股过度融资；二是整体新股供过于求，但是单位时间内供不应求，忽略这两个前提搞IPO的所谓市场化必然出现“三高”，即高股价、高市盈率、高超募，社会资源白白浪费，不劳而获的所谓首富侵害的不仅是股东的资产，更毒害了社会的风气。没有一个国家的市场像中国股市这么能造神的，强大的不是财富的创造能力，而是再分配的蛮横，是权力通过IPO由一级市场在二级市场的变现！
    智慧来自于民间，也就是在和郭树清的座谈中，私募机构的代表提出了定向增发IPO的建议，这样的建议相比存量全部发行的方案不知高明多少，因为既可以让公司正常融资，又在短期内避免对二级市场构成冲击，更减少了老股东减持变现对市场的震荡，打破“上市=融资=圈钱=减持=变现=暴富”的等式，体现了“上市=分享=分担”的基本公平，不知郭主席能否明白。
    让权力变成责任，需要证监会放松管制，还权于民，市场的归市场，监管的归监管，证监会才能超脱，跳出三界外不在五行中，才有公信力。革自己的命很难，但是早晚还得革，不以人的意志为转移，晚革不如早革，趋势如此。