央行定调未来信贷政策以盘活存量、结构调整、脱虚就实为主，这个新的定调意味着靠印钞票维持所谓繁荣的经济运行模式的终结，是一个时代的结束，这种划时代的转折反应到股市上，往往会表现出调整超预期的情况。

就结构调整这个政策方向来看，目前这种庞大的经济体和海量的信贷规模，要想实现彻底的转向，不是股市跌个一两天、下发个红头文件或者出台一两个新政策就能完成的。何况历来上有政策下有对策也是国情特色，因此当会有更加严厉的后续措施出台。

虽然这次央行最终还是出手救市了，但是已经明确了，别拿央行和证监会当奶妈，言外之意救市是下不为例的事情。一般一项新的金融政策出台后，惯例都会有一个月多点的观察期，此后继续重拳出击也是必然的事。这一个多月的政策观察期，也就为目前股市自1849以来开启次级反弹留出了时间空档，那么之后的8月份行情还是将重归调整。

现在央行出手的只是力图调整信贷结构，还有一个更为严重的影子银行的问题，这也是现阶段监管的灰色地带，以往经验上讲，越是这些钻政策空子的灰色地带也越是乱局用重典的重拳打击点，要想彻底扭转票据空转以钱生钱的金融弊端，对影子银行的严厉整顿当是必然的政策选项。

美元回流会刺激社会资金整体形势的紧张，IPO的重启将会严重消耗本已处于谷底状态的股市存量资金。

总之，金融形势不乐观，股市行情也难好转，下半年探底之路必将崎岖。

自5月29日以来的调整快速凌厉，超乎市场预期，按早先相关部门发布的数据揭示，至少五成满仓盘被套，金融政策转向，市场心理预期也会随之转向，套牢盘都等着反弹起来减仓，那么反弹的空间和力度就会大打折扣，因此反弹之路必将曲折。

7月份的反弹，重点看政策性利好的推出力度，有强力利好支持的话，行情会表现在空间上，高度可以看到2050附近，但是更多的体现为指数的修复，个股难跟得上来，表观上还会出现一个类似V型的结构，部分舆论当会看图说话言反转；若政策性利好乏力，那么大盘横盘两三周后，8月继续探底之路。

两年前本博曾经提出2013年10月股市有望走出年度底部开启年度牛市，这一基本判断不变，底部空间理论上还是前期提出的1800-1949之间，但是如果8月份后整顿金融秩序的政策力度加大，击穿1800也是大概率事件。国庆节前后，重点看城镇化相关的配套政策出台情况，我们等待政策上“克强拐点”的出现，也对“克强牛市”的开启报以极大的信心。

【友情提示】股市有风险，投资需谨慎，依此操作，风险自负