09.11李志林—忠言午评：大盘再探前低，机构挺身护盘

周一在东方财富、扬农化工等龙头股和科技股、苹果概念股的重挫下，大盘毫无抵挡地再下台阶，创业板指大跌2.41%，创下四年来新低，多数个股更是创下历史新低。

A股市场是否已经到了底部位置，2653点、2638点会否破，谁都无法给出确切结论。但是，目前已有一系列的底部信号：

两市成交持续低迷，沪市月成交额4年来首次跌破3万亿。

回购金额达到238.61亿元，较2017年全年高出159.44%，创A股历史新高。

8月份产业资本在二级市场净增持20.1亿元，而7月份净减持64.6亿元，2016年以来产业资本月均净减持37.1亿元。

基金发行降至冰点，安信旗下一支新成立的基金5天时间仅募资2.6万元。

私募产品数量史上首次下滑。

证券类私募管理规模连续缩水7个月，8月份管理规模为2.40万亿元，较上月减少79.44亿元。

券业经营惨淡，多家券商降薪应对，半年报数据显示，有21家券商降薪，其中7家券商降薪幅度超过两成。

裁员传闻不断，上市券商半年减员超3000人。

沪深两市破净股数量达到270只，创下历史新高。

重要的是，金融稳定委员会7月以来，70天已召开了四次会议。 防范化解重大风险是决胜建成小康社会三大攻坚战的首要任务，其中金融风险又是重中之重。会议指出，积极贯彻执行稳健中性货币政策，并根据形势的变化有针对性地适时适度预调微调，“但也要把握好度”。

针对近期股市、债市和汇市出现的不同程度波动，会议特别明确：“继续有效化解各类金融风险，既要防范化解存量风险，也要防范各种“黑天鹅”事件，保持股市、债市、汇市平稳健康发展。”

同时，会议强调：“加强部门之间的配合，特别是加强金融部门与财政、发展改革部门的协调配合，加大政策精准支持力度，更好促进实体经济发展。”

另外，资本市场改革、产权和知识产权保护、激励机制的有效性等方面内容也在此次会议上作出了安排。

昨夜，人民日报旗下的国际金融报，首次发出了救市的声音。可以相信，一系列的改革举措正在路上。只是老特的2000亿美元征税的消息还没有落地，养老基金还未完成底部建仓，因此，利好政策和国家队的动作尚未到位。据高盛统计，2015年股Z后国家队救市买入的股票市值，除了年初兑现280亿美元外，仓位相对稳定，目前尚有1.5万亿。可见国家队仍然手握不少资金，仍有入市的潜力。

从昨天盘面看，两市除供气供热外，其余板块全线下跌，其中在7日(上周五)出现剧震的科技板块跌幅居前，半导体跌逾4%，通讯设备、软件服务跌幅近3%。可视为补跌。今年以来，科技股持续受到市场关注，中国软件、北方华创、长川科技、超图软件等细分领域龙头股在8月下旬以来创出阶段或历史新高。科技投资主题一度取代大消费成为场内资金首选的“避风港”。

今大盘低开1点，2668点，反弹到2676点后，便一路探底，在到达比2653点前低点高一点的2654点时，护盘资金介入，出现三波拉升，最高2680点，午前收2677点。上证50、沪深300、上证综指、深成指、中小板、创业板涨0.15%、0.36%、0.30%、0.59%、0.50%、0.90%。个股涨跌比：963:355,1514:453。24股涨停，7股跌停。成交量1360亿。

昨天跌停的扬农化工和东方财富，今上午续跌8.10%和1.35%。科技板块连续两个交易日大跌后，今全面反弹。表明已一定程度上释放了风险，但并不具备大跌基础，科技股回调引发谨慎情绪只是短暂市场行为。沪指近期在2600点-2700点的底部区域整体构建较为扎实，虽然整体仍然保持在低位震荡态势，但从目前的估值、换手率、破净数等指标来看，A股已处于历史底部区域，向下空间不大。站在当前时点，三季报即将到来，业绩将再度成为检验板块的试金石，当紧抓“云计算+三季报向好”主线。

两市大跌再度引发市场二次探底预期，虽然市场各界人士普遍预计指数下行空间有限，但市场苦苦等不来像样反弹确实是不容忽视的问题。当前各项政策对股市友好，政策底已经确定无疑，从政策底到市场底多少有些时滞。展望9月份的市场行情，市场将慢慢从“政策底”向“市场底”转变，看好后续市场有一波像样反弹的机会。

维持2700点下方不悲观的观点，反而是值得布局的良好区域。毕竟对经济的过分悲观预期已经在指数上反应，但包括大基建政策的对冲以及市场流动性的边际宽松政策的推进均存在时滞效应，大概率将在9月、10月宏观经济指标上体现。这个时点的A股大概率处在输时间不输钱的位置。

因此，建议投资者重点做好投资期限的匹配、选股及组合构建、风险控制等工作。在变化中把握“不变的均值回归规律”所带来的概率优势，陪伴优质企业成长，收获时间的回报。建议投资者坚持低估值原则，布局超跌、优质、低价、高成长、底部放量抗跌的个股，适当做高抛低吸。