周末，有媒体大声宣布：“新一轮刺激经济政策开始了”。

“只要有项目就报，先报了再说。”四川一位曹姓官员说。最忙碌的还是发改委，传达室门前拎着沉甸甸资料袋的地方官员排起了队等着拿进门条。连负责片区的清洁工都在抱怨：“这几天，垃圾都要多拉一车。”

这是媒体描述的各地官员申请项目的情景，文章标题更是刺激——“全国各地排队拜会发改委 新刺激计划比4万亿火”。

了解这家媒体的人，都知道这是夸大其辞，纯粹是想给股市造势而已。不过，网络对这个报道的热捧，也充分反映出市场对刺激政策的期待。

人们常言，历史不会简单重复，但会惊人的相似。的确，自从经济学发生凯恩斯革命后，政府干预经济就成为常态，主要经济体都在反周期过程中，不断使用刺激政策，而宏观经济也就在刺激、复苏、过热、紧缩、衰退、再刺激中不断循环反复。

国务院23日召开常务会议，对宏观经济形势做出了新的判断。国务院认为“经济下行压力加大”，强调“把稳增长放在更加重要的位置，要根据形势变化加大预调微调力度”。

国务院此番判断与温总理早些讲话论调一致，因而被市场解读为政府将推出新一轮经济刺激政策。现实情况是，政府开始“启动一批事关全局、带动性强的重大项目”，包括铁路建设、节能环保、信息化等，并鼓励民间资本投资铁路、电信、医疗、教育等产业。

国务院表态很容易让外界联想，而事实是，政府的宏观调控就是不断使用新的泡沫政策来维持旧的泡沫，期望以此达到稳定经济目的。这样的宏观政策看似熨平了周期，实际只不过是延迟了周期时间，用看似“稳定”的政策造成新的不稳定而已。

目前的经济下滑，既有有效需求不足原因，也有结构调整因素。当前中国经济增长乏力，一方面表明2008年爆发的国际金融危机并未结束，再平衡需假以时日；另一方面表明，刺激政策只能满足一时之需，并不能解决结构性问题。想想看，如果没有2009年的过度刺激政策，就不会在随后出台反通胀的经济紧缩政策，也就不会再让市场对新的刺激政策产生幻想。虽然历史惊人相似，但中国不应该让历史重演，大规模经济刺激政策不可取。

宏观决策者应该认清中国经济的发展环境，不能用短线思维解决长期问题。

首先，经济高增长已不可持续。中国经济经历30多年高速发展，体量已排名世界第二，而增长又是依靠出口、投资和消费“三驾马车”。其中三者关系相互联系，相互影响。中国经济对外依存度一度达到70%，出口是龙头，投资则起到为出口提供产能的作用。由于中国出口总额跃居世界第一位，而发达国家市场空间有限，出口达到一定规模增长自然困难，而随后的产能增加也就无法持续，投资自然会受到抑制。由此看，中国经济未来维持增长的主要路径只有消费，而消费增长又需要漫长过程。所以，理论上讲，中国经济高增长已经成为历史，不能将目前的经济下行压力，简单看做是短期衰退，其本质是长周期调整的开端。

其次是全球经济再平衡需要结构调整。2008年爆发的国际金融危机前所未见，其表面看是美国金融市场道德缺失所致，但实际源于国际贸易失衡和国际货币体系失控，因此，解决危机的根本办法是主要经济体必须进行结构调整。但碍于政治利益，各国并没有在结构调整方面下功夫，反而纷纷推出大规模经济刺激计划，以达到反周期目的。结果证明，这种刺激政策不仅无助实现短期增长，更导致主权债务危机，主要经济体接下来又不得不采取新的紧缩措施，致使经济面临新的衰退风险。

决策者应该明白，坚持结构调整是走出危机的根本方法，刺激政策只能解一时之痒，却无法消除长期之痛。

2009年“四万亿”疯狂刺激政策记忆犹新，其恶劣后果还在发酵之中，如果再启动无节制的扩张性政策，势必导致中国经济出现更大的危机。“四万亿”刺激政策通过大幅增加政府投资带动信贷疯狂增长，其结果必然是严重通货膨胀，房地产价格暴涨，资产泡沫膨胀，地方债务危机四伏，这不仅严重影响经济安全，更会加重社会危机。

认识到决定中国经济增长的长周期因素发生了变化，2008年的国际金融危机尚未结束，“再平衡”仍在进行中，那么要把“稳增长”放在更重要位置，就要考虑到经济结构调整的长期需要，不能再走政府投资拉动增长的老路。只有放松管制鼓励民间投资，并改革分配和社会保障体系，刺激居民消费，才能让中国经济既保持短期增长活力，又推动结构调整顺利进行。可以预期的是，政府正在促成各部门制定鼓励民间投资的实施细则，这表现出宏观政策具有积极一面，如能坚持放松管制，则中国经济有望“软着陆”，并获得新的制度变革红利。

至于货币政策方面，适度放松虽在所难免，但仍要保持谨慎原则。过度增长的流动性还在消化之中，不可再度随意放松信贷。目前货币政策微调工具主要是下调存款准备金比率，这种有限度下调兼顾了增加流动性与对冲外汇占款减少的双重效用，具有中性特点，值得肯定，但未来货币政府会否被政府短期冲动再度绑架，仍需要警惕。