德国社民党上周日(3月4日)举行新闻发布会称，社民党成员们投票支持与总理默克尔所属保守派(基民盟与基社盟)组阁。这表明持续了5个月的德国政治僵局终结，默克尔将开启其第四届总理任期。

 

从当前市场角度来看，这一消息几乎是无意义的，不会对市场造成什么明显的影响。但此次德国组阁的整个过程，向我们展示了对于交易者而言，如何对基本面进行定价的核心思路。

 

此次德国组阁问题始发于去年9月，默克尔持续组阁未果后，令市场参与者意识到这或许是个问题，一个意外出现的问题。

 

事实上，在此前的德国大选结果公布后，市场参与者的情绪十分稳定，欧元也没有给出过于激烈的反应。这一切令大家认为，这是一次很正常的大选结果，默克尔所需要的就是去谈判组阁而已。

 

但在同两个小党尝试组阁失败后，默克尔只能转而向曾经的执政伙伴此后的德国最大反对党——社民党寻求支持。两党于2月初达成联合组阁协议，随着社民党3月4日党内投票通过该协议，基本确定了德国组阁成功。

  

而回看欧元/美元自去年9月至目前的走势，我们会发现欧元/美元总体是录得上涨的。其关键就在于市场究竟是怎么对德国组阁这一问题进行定价的？是短期的不确定性，还是长期的崩坏？

 

很显然，对于德国这种有着完备政治体制的国家而言，组阁受阻只可能是一个短期的不确定问题，不可能是一个长期的灾难性问题。因此，我们并没有看到欧元/美元的持续性下跌。相反，基于欧元区经济改善和欧洲央行退出宽松的前景，欧元/美元反而在此期间整体走高。

 

那么，在对于基本面因素进行定价时，我们怎么去判断哪些因素是短期的，哪些因素会是长期的呢？基本的方式如下：

 

1.是不是部分利益个体人为的？

 

但凡是人为的基本面事件，大多数都是短期因素。比如：某一个国家内部的政治局势、地缘政治风险和潜在冲突。

 

这些事件，其本质不过是多方利益的谈判过程，最终总会达成一个均势。

 

2.是不是人类行为的总和？

 

如果是人类行为的总和，那么这些因素基本就是长期因素了。比如：经济、通胀表现；货币政策变化；全球性战争。

 

由于这些是人类行为的总和，无法被某些利益群体的意志所左右，导致这些因素对市场的影响必然是长期的。

 

3.如何判断非人类行为？

 

对于金融市场而言，非人类行为的影响通常会体现在大宗商品价格上。比如，地区气候因素对于农产品产量的影响。这些通常都是短期的。