市场回顾：周四沪深两市指数均以中阳报收，券商、创投和独角兽概念领涨两市，近百只个股涨停，市场活跃度逐渐提升，成交量方面，沪市成交1718亿，深市成交2320亿，两市合计成交4038亿；板块方面，航天航空、券商、软件服务等板块涨幅居前，园林工程、贵金属、酿酒等板块涨幅较少；个股方面，近百只个股涨停，跌停个股数较前日减少。

 最近 A 股的回暖很大部分是受政策的影响。上周证监会发布声明减少交易不必要干预，政治局会议再提“六个稳”，主席召开民企座谈会改善民营经济环境，出台企业纾困解难政策解决企业融资问题；国外方面，中日双方首脑通话，***或迎来转机，投资者紧张情绪缓和。此次资金的异常波动体现了外部投资者认可目前政策底已经形成。白马蓝筹股在前一段时间受到股市普跌和业绩不达预期影响下跌幅明显，本次外资流入引起强势补跌，中长期仍有投资价值。但总体来看，政策底共识形成下，但距离市场底仍有距离，政策回暖和盈利下修的博弈仍在继续，趋势性机会尚未到来。

此外，美股波动性放大已经明显提升，信息机制与交易机制都将对 A 股构成考验。目前我们看好A股的反弹行情，但同时也要警惕美股对 A 股形成的扰动与冲击，接下来行情有所反复的可能性是存在的。 

 中期视角下，盈利下行预期仍未充分释放、风险偏好修复存在反复情况，建议上涨过程中慢慢离场。当前阶段股市所处的宏观环境为：经济金融系统风险缓和较为明确，政策对冲力度加码预期升温，经济动能显著改善仍待观察，在此背景下，配置中阶段内成长（制造业中TMT） >金融 >周期 >消费。 

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