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第一个是本世纪初的美国高科技泡沫。2000年初，经过几年的持续上涨，美国纳斯达克指数涨超5000点，对应平均市盈率超过70倍。当时人们都认为，纳市上市的高科技公司代表新生产力、代表全球的未来。投资者情绪随市况高涨，1999年的时候美国出现了457个IPO，大部分是科技股相关的，其中117家公司在上市当天股价就翻倍。

第二个是引发全球金融海啸的美国房地产泡沫。我们看看泡沫破灭前的2005年的数据：根据美国联邦住宅企业监管局公布，2004年美国51个州区，一年内房价上涨超过10%的有35个，其中超过20%的有6个。2004年下半年,美国全国平均房价按年计算上涨幅度是12.56%；今年第一季度上涨幅度更高,达到12.97%,4年来累计上涨50.56%,平均年涨幅超过10%,而过去半个多世纪,美国全国平均房价的年上涨幅度仅为5.5%。与此同时,美国的房价/收入比,房价/租金比也都达到历史最高水平。纽约、芝加哥、旧金山、波士顿等大城市而言,房价的上涨幅度更是令人惊奇。这些城市最近几年豪华公寓的价格上涨幅度都在100%以上。纽约曼哈顿产权公寓平均价格上涨幅度达到153%,每平方米超过9万元人民币,顶级的达到3-40万元人民币1平方米。曼哈顿新建的两居室(两卫)、套内面积在120平方米左右的公寓,起价在160万美元以上,品质好些的(包括游泳池、桑纳等健身设施)在200万美元以上,楼层高景观好的在300万美元以上,最顶级的达到近千万美元。

有趣的是，我查了当时（2005年）《上海证券报》的一篇中国专家撰写的文章，说的是当时中美两地房地产泡沫的比较，结论是：美国的地产泡沫比中国小，美国的很多国情决定了房地产泡沫不用担心…… 我摘录了文章的部分内容如下：

第三，贷款渠道的多元化。除了向商业银行贷款外，美国购房者还可以从众多的专门经营房屋贷款业务的房屋贷款机构，以及数量极其庞大的贷款经纪人那里获得贷款，它们的背后则是有政府背景的，实施房地产贷款证券化的两大上市公司“房利美”(FANNIE MAE)和“房地美”(FREDDIE MAC)。美国绝大多数的房屋贷款通过上面的渠道进入二级市场，由养老基金、保险基金、共同基金以及广大的投资者购买，极大地分散了风险……

总之一句话：美国房地产没泡沫。不怕！这是当时美国人民、也是中国人民、甚至是全世界人民的共识。

第三个大泡沫就是去年股市的“杠杆牛”。去年第二季度，股市持续大涨，市场中一群一群“慢牛股”以百米冲刺般的速度上涨，除了个别蓝筹板块外，A股市场已全面泡沫化。其中创业板更是成为了泡沫空前的“创神板”。之所以称之为“创神板”，是因为除了在市场中不断诞生300元，400元，500元的“神股”之外，每天都在各个投资圈里缔造者成功捕捉到“涨停股”的股神。这些“神迹”反过来激励越来越多的投资者放弃理性与常识到创业板去追梦。“一带一路”的龙头神车的市值已达万亿，超过波音、空客全球两大飞机巨头。更有甚者，一个主业经营江河日下面临亏损的传统行业公司改一个P2P的互联网概念名字，股价就能连续涨停。

如历史上的每一次牛市大泡沫中所见的一样，不缺大嘴巴们的雷人雷语，随手可以捡来一些如下：“创神板没有泡沫，一直涨到20000点”。“世纪大牛市涨到2022年”。“我们正处于一个伟大的时代”。“这一次互联网概念与过去的泡沫完全不同”……

今年房地产持续市场火热，全国各地“地王频出”，土地的价格屡创新高。楼市投资者们“打飞的”到全国各大城市抢房，新开楼盘有以前的“日光盘”变成了“时光盘”。在上海，甚至有了广大市民为规避传说中的“严厉限购”而排长队离婚的全球独一无二的怪象。房子，仿佛是一件万能的投资工具，买到了就等于赚到了。大家都认为，最悲催的人生莫过于一直没买房！

从每一次泡沫爆破的表面导因来分析，基本上都是随着泡沫的膨胀资金成本上升，然后是投资标的回报率不如预期，后续资金跟不上了。因此最终支撑不起泡沫的继续膨胀而破灭。

全球公认的投资家巴菲特曾说过：正确的投资方法是，当人们都恐惧的时候，你应该贪婪，当人们都贪婪的时候，你应该恐惧。然而，说易做难！市场高涨至泡沫破灭的前夜，往往都贪婪；市况低迷到黎明前，又都恐惧。