证监会副主席方星海取消新股上市首日涨停的建议，在资本市场引起极大的关注，也在市场上引起争议。有表示赞成的，也有表示反对的，还有人对于新股上市首日的涨幅问题提出相关建议的。取消新股上市首日涨停的建议既然来自监管层的人员，即使是个人的建议，背后也会引发市场的遐想。

新股上市首日44%的涨停机制，源于证监会2013年对新股发行制度的改革。经过此次改革后，新股的高发行市盈率、高发行价格、高超募的“三高”发行不再，取而代之的则是23倍的发行市盈率红线，以及新股上市首日44%涨停的机制。

新股上市首日涨停机制，会产生多方面的问题。明知新股会涨停，中签投资者就会有惜售心态，市场交投不活跃，筹码没有经过充分的换手，所产生的价格就存在虚高的问题。资本市场的三大功能之一即是资产定价，新股首日涨停后，由于筹码换手不充分，市场的定价功能遭到扭曲。

另一方面，新股上市首日涨停，会对新股产生助涨作用，这也是新股能够连续涨停的根本原因。在新股连续涨停的示范效应下，又会影响到后面上市新股的连续涨停。如此，新股上市，中签投资者往往在计算着会有几个涨停，会涨到多高。但新股上市后连续涨停的现象显然是不正常的。新股上市后的常态应该是有上涨，也会有破发现象，这样的市场才是一个正常的市场。

此外，新股的连续涨停，也放大了新股的风险。新股连续涨停后才打开涨停板，此时新股股价往往已经处于高位。而从新股开板后的表现看，虽然不乏继续上涨的个股，但下跌的个股更是多数。而且，新股开板后跌幅超过50%的不在少数。更有某些新股，在开板后还出现了破发现象。在高位介入的投资者的损失是可想而知的。

新股上市首日44%的涨停机制，是在A股市场特定时期的产物。如今，随着市场的发展，目前的A股与2014年前相比早已不可同日而语。无论是市场规模，还是市场生态，都发生了根本性的变化。特别是，随着沪深港通的开闸与额度的提升，随着A股成功纳入MSCI指数与富时指数，以及今年9月份将纳入道琼斯标普指数，再加上沪伦通，市场的投资者结构在逐渐改变，此时44%的新股涨停机制，已不适合当前市场发展的需要，对这一机制进行改革，取消44%的涨停限制，亦是应有之义。

事实上，取消新股上市首日涨停限制，也契合证监会关于“优化交易监管，减少交易阻力，增强市场流动性”的监管理念。新股首日涨停限制，不仅没有优化交易监管，减少交易阻力，而且还弱化了市场的流动性。个人以为，取消新股上市首日涨停限制，能大大增强新股的市场活力，防范新股高位开板后的风险。

在取消新股上市首日涨停限制后，从以往的经验看，新股上市首日，市场筹码将大幅换手，低的能达到20%左右，高的能达到60%甚至超过70%。经过充分博弈后的新股价格，才是新股的合理估值，新股换手积极，能提升新股交易的活跃度，大大增强市场对于新股的关注度。

在新股首日涨停机制下，除了开板当天及以后的交易，新股在连续涨停过程中的交易同样是不活跃的，成交量小，交投也不活跃，市场关注度低，虽说是新股，但也犹如“死水一潭”。而在取消涨停限制后，新股无论是上涨还是下跌，这一格局都将发生变化，新股的活跃度将大幅提升。

当然，取消新股首日涨停限制，市场监管须有效跟上。其一是市场投机行为猖獗的问题；其二则是大资金或大机构操纵市场的问题。这两大问题都必须引起足够的重视，否则，市场将会重回当年的老路。